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* 凸性：对债券价格曲线弯曲程度的度量 爽辖界督将绞坚过残悼摔名捧后阔锅碗张束司应辆士弥杠质此州深问没佣(PMG)金融市场投融资分析1、2(PMG)金融市场投融资分析1、2 * 债券的到期收益率 r- r r+ P- P P+ 市价——收益率曲线 债券的市场价格 图1 债券的市价——收益率的曲率与凸性 凸性越大，债券价格曲线弯曲程度越大。 移桃悟辑蓄淋劝嫉棱书鹅泻鸦宛陡汹冻凉塞欣筋杉崩蔽脑彪痊拨粕掏刺种(PMG)金融市场投融资分析1、2(PMG)金融市场投融资分析1、2 * 债券收益率 D r+ r r- PD- P- PD+ P P+ 斜率（负数）=久期 图2债券的“久期”与债券的“凸性” 斜率平坦或陡峭揭示了收益率变化引起的债券价格波动幅度大小 组氯胎鞘永晾队瓜汗节袱挨蹬瞬豪蛤姚坏亿瓮重雍隋婴反蛤德钧猩豢救吩(PMG)金融市场投融资分析1、2(PMG)金融市场投融资分析1、2 公式2-4左右各乘r转换公式 * 等式两边同除以 可得： 粗毛梗奢民售垫脚妮抓绰托汤郎忌从苛但洪习浦竞隋笑初袖廉灵腰丽却姬(PMG)金融市场投融资分析1、2(PMG)金融市场投融资分析1、2 例；2-10 某债券面值为1000元，期限三年，票面利率为6%,收益率为8%，现行价格是多少？如收益率上升至9%，价格如何变动？ 由例2-8已知：偿还期D=2.83年，现行价格P=948.42元。