第八章债券风险与避险策略曹凤岐材料.ppt

In some sense a zero coupon bond represents a longer-term bond than an equal-time-maturity coupon bond. This is the sight about effective maturity. 比较20年到期的零息债券和带息债券。 Duration度量债券支付流的平均到期日。 这里 表示在时间 接受的现金流的现值，利用债券的到期收益作为折现率得到。 表示债券现在的市场价格。 表示债券剩下的距到期日的时间。 例子 Bond : coupon 80, par value 1000, maturity 3 years, price 950.25, yield to maturity 10% Duration 当到期收益保持不变时，证券组合duration 是单个债券duration的加权和 Duration 在固定收益投资组合管理中的作用 测量证券组合有效平均到期日的统计量 度量证券组合对利率的敏感度 an essential tool in immunizing portfolios from interest rate risk Duration 和股票价格变化之间的关系 这里 表示债券价格的变化