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第九章 货币政策 第一节 货币政策及其目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策的传导机制和时滞 第四节 货币政策的有效性及其理论 第五节 中国货币政策的实践 第六节 货币政策的国际协调 第一节 货币政策及其目标 一、货币政策的涵义及其构成要素 二、货币政策的最终目标 三、货币政策中介目标 一、货币政策的涵义及其构成要素 1.含义： 二、货币政策的最终目标 1.货币政策目标内容： 图表　西方七国货币政策最终目标变化一览表（二战以后） 2.货币政策目标的内涵 三、货币政策中介目标 1. 中介指标的涵义及其标准： 3.货币供给量作为中介指标的优缺点 * 优点： ①货币供给量的变动能直接影响经济活动 ②中央银行对货币供给量的控制力较强 ③与货币政策意图联系紧密 ④可以明确地区分政策性效果和非政策性效果 第二节 货币政策工具 一、一般性货币政策工具 二、选择性货币政策工具 三、其他货币政策工具 一、一般性货币政策工具 　㈠ 法定存款准备金政策 2.效果和局限性 　㈡ 再贴现政策 2.再贴现政策的优缺点 ㈢公开市场业务 作用过程 公开市场业务买卖有价证券→ 直接增减基础货币→调控货币供应量→影响有价证券价格→调节社会信用量。 2.公开市场业务的优缺点 二、选择性货币政策工具 1.消费者信用控制 3.不动产信用控制 三、其他货币政策工具 1.直接信用工具 第三节 货币政策的传导机制和时滞 一、货币政策的传导机制 二、货币政策时滞 一、货币政策的传导机制 ㈠ 货币政策传导机制的涵义 图示 对货币政策传导主要路径的横向描述 ㈡ 货币政策传导机制的理论 但是，这种增加是随不同条件而发生变化的。因此，在作进一步分析时，还应考虑一些复杂因素。 凯恩斯的货币政策传导机制表述如下： 2.后凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 3.货币学派的货币政策传导机制理论 货币学派的货币政策传导机制： 4.影响货币供给传导机制的新变化 就目前中国而言，影响货币政策传导机制的因素也发生了深刻而积极的变化，主要表现在： 二、货币政策时滞 1.内部时滞 2.外部时滞 图示 货币政策各种时滞之间相关关系分解图 第四节 货币政策的有效性 一、货币政策有效性的涵义 二、新古典学派的“面纱”论 三、凯恩斯的货币政策有效性理论 一、货币政策有效性的涵义 1.货币政策的绩效考察 3.决定货币政策效果的条件： 二、新古典学派的“面纱论” 1.现金交易数量说： 简要评价： 三、凯恩斯的货币政策有效性理论 1.外生货币论 2.货币变动的效应　 3.IS-LM　框架与货币政策有效性条件 图示　IS-LM曲线形态及其政策含义 第五节 中国货币政策的实践 二、 央行的货币政策中介目标 1、贷币供应量 （1）现金控制（M0）：现金在基础货币中占的比重较大；现金的可控性较差，流通中现金的变化不能完全反映一般货币流通的变化 （2）存款控制（M1）：活期存款主要是企业在银行的结算帐户存款和机关团体存款，是生产资料市场购买力的主要媒介手段。控制住 M1，就能对消费物价和生产资料价格加以影响 （3）应逐步加强对超额准备金 (M2) 调控的力度 第六节 货币政策的国际协调 一、货币政策国际协调的含义 各国充分考虑国际经济联系，有意地以互利的方式调整各自货币政策的过程。 通常分为以规则为基础的协调和随机协调两种。前者以各种制度为基础，后者主要为应付某一具体事件，有关国家进行磋商后作出的、持续时间有限的特殊协议 二、货币政策国际协调的动因 1．货币政策国际协调的外在动因 经济学界广泛认为经济的相互依存性是进行货币政策国际协调的一个外在动因。按照西方经济学家的理解，这种相互依存主要体现在结构上的相互依存，经济目标上的相互依存，国家之间政策（包括货币政策）上的相互依存。 2．货币政策国际协调的内在动因 货币政策的溢出效应——溢出效应可以通过多种渠道传递，一般认为主要是通过贸易渠道和资本流动渠道。 思考题 1.如何理解货币政策最终目标间的相互关系. 2.试比较分析充当中介目标的各金融变量的优缺点. 3.试述三大货币政策工具的运行机制，并比较分析各自的优缺点。 4、什么是选择性货币政策工具？不同的选择性政策工具的作用机制是什么？ 5.简述货币政策及其构成要素。 6.简述货币政策传递机制及其主要传递路径。 7.什么是货币政策有效性？决定货币政策效果的条件是什么？ 8.试述凯恩斯和货币学派的货币政策传递机制。 9.简述货币政策的国际协调及其