基于创造价值增长率的财务战略选择.docVIP

　　基于创造价值/增长率的财务战略选择 　　(一)影响价值创造的主要因素 　　1.企业的市场增加值(如何计量价值创造) 　　计量企业价值变动的指标是企业的市场增加值，即特定时点的企业资本的市场价值与占用资本的差额，简称“市场增加值”。 　　●企业资本市场价值:权益资本和负债资本的市价。 　　●占有资本:指同一时点估计的企业占用的资本数额(包括权益资本和债务资本)。它可以根据财务报表数据经过调整来获得。这种调整主要是修正会计准则对经济收入和经济成本的扭曲。调整的主要项目包括坏账准备、商誉摊销、研究与发展费用等。 　　【注意】企业的市场价值最大化并不意味着价值创造。 　　企业的市场价值(即企业资本市场价值)=企业市场增加值+企业占用资本。 　　股东或债权人投入更多资本(企业占用资本增加)，即使没有创造价值(企业市场增加值=0)，企业的总的资本市场价值(即企业资本市场价值)也会变得更大。 　　2.权益增加值与债务增加值 　　企业市场增加值=(权益市场价值+债务市场价值)--(占用权益资本+占用债务资本) 　　=(权益市场价值-占用权益资本)+(债务市场价值-占用债务资本) 　　=权益增加值+债务增加值 　　【说明】债务增加值是由于利率变化引起的。 　　如果利率水平不变，举借新的债务使占用债务资本和债务市场价值等量增加，债务增加值为零