货币金融学第7章.pptVIP

* Copyright ? 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 7-* Copyright ? 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 第7章 股票市场、理性预期理论 与有效市场假定 单阶段估值模型 P0为股票的现价，下标为０是指时点为０，即现期 Div1为第１年末收到的股利； ke为股票投资的要求回报率； P1为第１阶段末的股票价格，是预期的股票售价。 推广的股利估值模型 推广的股利估值模型意味着，股票价值仅仅取决于未来股利的现值。 戈登增长模型 其中，D0为最近一次支付的股利；g为预期不变的股利增长率；ke为股票投资的要求回报率。 假定股利永远按照不变的比率增长。 假定股利增长率低于股票投资的要求回报率 市场如何确定股票价格 价格是由愿意支付最高价格的买主确定的 市场价格是由最能有效利用该资产的买主确定的 关于资产的更为全面准确的信息能够通过降低它的风险提高其价值 市场如何确定股票价格 对客户评估每项资产而言，信息非常重要。 相关公司信息披露时，期望值和价格会发生改变。 市场参与者总是在接收新信息，并据此修正其预期，市场价格自然也总是处于变动过程之中。 应用： 次贷危机与股票市场 2007年8月开始的次贷危机使得股票市场进入了近50年来最为严重的一次熊市.