《每日金融市场评论》111011.docVIP

 【气象】 3 『人民币兑美元重现涨势，对美政治压力反应过度』 3 『9月新增贷款预计5500亿元，经济仍平稳运行』 4 『德法领导人掩饰在银行资本重组问题上的分歧』 4 【钧策】 4 『养老基金投资胎动尚须破除部门利益之争』 4 『铁道部发债税收优惠难解高风险低收益困局』 5 『巴塞尔新主席对全球银行改革立场坚定』 5 【预情】 6 『9月理财产品再次成为银行“揽存利器』 6 『民间融资市场或遭遇资金供给的恐慌性收缩』 6 『市况回稳后香港“点心债”市场有望迅速恢复』 7 【操纵】 7 『经济增长放缓刺激全球股市卖空交易激增』 7 『中国应跟随其他主权基金集体步伐抛售两房债券』 7 【运筹】 8 『银行对基金签“限售令”将致使行业洗牌』 8 『中国人均金融资产迅猛增长蕴含巨大资管市场』 8 『法比卢为救德克夏达成协议需弥合成本分摊分歧』 9 【预告】 10 12全球经济指标预告 10 12全球政经大事预告 10 【行情】 10 『摩根斯坦利国际资本指数』（11/10/07） 10 『全球股市行情』（11/10/10） 10 『国际货币汇率』（11/10/10 23：58） 10 『人民币外汇牌价』（11/10/09 16：41） 11 『国际原油现货价格』（2011/10/07） 11 『全球期市主力品种合约行情』（11/10/11 00：02） 11 【要点】 『叶檀：汇金救市维持自己“奶源”』 救市不仅见诸舆论，还见诸行动。看来有关方面动了真格。 10月10日晚，高开低走、交易低迷的股市迎来重磅利好。汇金公司即日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。各行披露公告，公司股东中央汇金投资公司于周一增持建行A股738.44万股，增持工行A股1458.4万股，增持农行A股3906.83万股，增持中行A股350.96万股。此番增持数量远少于上两轮增持，汇金试图以少量增持稳定大盘情绪，护盘意图十分明显。 考虑到汇金的特殊身份，汇金入市如同类平准基金救市，首先救的是银行股。 东方证券银行业分析师金麟认为银行股至少被低估30%，银行股市净率(PB)仅为1.2倍，预计明年在1倍左右。此话似对实错，没有考虑到动态的不良贷款隐性成本，刻意忽略银行处于补充资本金高峰期的事实。从去年开始，上市的银行大举融资拉开了补充资本金的序幕，从股市到债市，可谓刮地三尺，竭泽而渔。 金融机构占据股市半壁江山，低迷的市况对于银行的再融资十分不利，同时也抬高了发行银行债券的成本，债市与股市离奇地双双低迷，管理层忍无可忍，以汇金作为先锋对投资者施展心理战，为市场打上强心针。 汇金救市，救的是源源不断发行上市的大盘股。目前企业在经济转型中受到利润下滑与资金不畅的双重压力，大盘股上市是应对危局、稳定宏观经济全局的必然之举。可以理解，在市场的一片反对声中，特批上市的大盘股层出不穷。 根据汤森路透数据显示，虽然较去年同期下降了33%，但中国企业保持全球股权资本发行的第二名。到目前为止，中国企业所筹资的股权资本发行共397项，达769亿美元，其中68%是在国内市场上市。从中国水电、已过会的陕煤股份和中交股份，未来还有数百家企业IPO申请在排队等待审核。大盘股包括新华保险、中国人保整体上市以及中邮速递等。 汇金救市是短期利好，香港市场已有积极反应，但只要证券市场作为中国经济转型蓄血池的基本性质不变，源源不断地融资、再融资将淹没汇金的微弱利好。此次汇金增持数量不多，与其说大股东认为股价低估逢低吸纳，还不如说汇金是听命而为。 从历史上看，汇金的增持市场反应不一。2008年9月，金融危机风声鹤唳，汇金公司分别增持工行、中行、建行各200万股A股，以“确保国家三家国有重点金融机构的控股地位”，这是战略性稳定措施。当时指数1900点，消息公布当日指数上涨9.5%，但上证指数摸高到2300点之后又开始杀跌，10月底跌到1664点才重新上涨。2009年10月9日，工行、中行、建行公告，三行均于10月9日收到股东汇金公司通知，汇金公司于近日通过上证所交易系统买入方式增持三行A股股份，汇金公司并拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持三行股份，当天大盘上涨4.76%。2009年10月11日，工行、中行、建行分别公告，汇金公司通过上证所交易系统买入方式增持三行A股股份，而在10月12日，上证指数下跌0.59%。 汇金增持不可能长期利好，除市场之外，能改变市场预期的是上市公司的收入、对投资者的回报。 汇金增持自己回报不少，如同美国银行增持建行回报颇丰。作为低价进入的大股东，依靠银行分红，汇金是中投公司的现金奶牛。据不完全统计，2005年至2008年上半年，建行向汇金分红超过400亿元，单2005年~2006年，汇金及其全资子公司