2016年秋电大 2013年1月电大开放教育财务管理复习重点.docVIP

2012电大财务管理课程的重难点内容： 1．放弃折扣成本率的计算（重点） 公式：放弃现金折扣的机会成本率= 现金折扣率×360 (1-现金折扣率)×(信用期-折扣期) 1）若放弃折扣成本率大于利率，则应享受折扣。 2）若有一个短期投资机会，投资报酬率大于放弃折扣成本率，则应该放弃折扣，享受信用期 3）在不同的信用条件下，若已经明确要享受折扣，则应该选择放弃折扣成本率大的；反之，若明确要享受信用期，则应该选择放弃折扣成本率小的。 （享受折扣，可以理解为投资，享受信用期，可以理解为筹资） 解：某企业按(2／10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求： (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2)若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；(3)若另—家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 分析：(1)(2／10，N／30)信用条件下： 放弃现金折扣的机会成本=(2％／(1-2％))×[360／(30-10)]=36.73％ (2)将付款日推迟到第50天： 放弃现金折扣的机会成本=[2％／(1-2％)] ×[360／(50-10)]=18.37％ (3)(1／20，N／30)信用条件下： 放弃现金折扣的机会成本=[1％／(1-1％)] ×[360／(30-20)]=36．36％ (4)应选择提供(2．／10，N／30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。 2．杠杆效益的内容：经营杠杆产生的根本原因，总杠杆系 公式：经营杠杆系数＝息税前利润EBIT变动 / 销售额变动 ＝基期贡献毛益 / 基期息税前利润 ＝（销售收入－变动成本）/（销售收入－变动成本－固定成本） =（息税前利润+固定成本）/息税前利润 财务杠杆系数＝每股收益（税后收益）变动 /息税前利润变动＝息税前利润/（息税前利润－利息）=（税前利润+利息）/税前利润 总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝（息税前利润＋固定成本）/（息税前利润－利息） 例1：某企业资本总额为2 000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12％，当前销售额1 000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。 根据题意，可求得： 债务总额：2 000×(2／5)=800(万元) 利息=债务总额×债务利率=800×12％=96(万元) 从而该公司的财务杠杆系数=息税前利润／(息税前利润—利息)=200／(200—96)=1．92，它意味着，如果公司的息税前利润增长1％，则税后净利润将增长1．92％。 例2： 例3：某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8．25元，固定成本为401 250元。已知公司资本总额为2 250 000元，资产负债率为40％，负债的平均年利率为10％。预计年销售量为200 000件，且公司处于免税期。 要求根据上述资料： (1)计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25％时，息税前营业利润下降幅度是多少? (2)测算基期的财务杠杆系数； (3)计算该公司的总杠杆系数。 解： (1) 该公司基期的EBIT=200 OOO(12-8．25)-401 250=348 750(元) 因此，经营杠杆系数=(EBIT+a)／EBIT=(348 750+401 250)／348 750=2．1505 当销售量下降25％时，其息税前营业利润下降=2．150525％=53．76％ (2)由于负债总额=2 250 OOO40％=900 OOO(元) 利息=900OOO1O％=90 OOO(元) 因此，基期的财务杠杆系数=EBIT／(EBIT-I)=348 750／(348 750-90 OOO)=1．3478 (3)公司的总杠杆系数=2．15051．3478=2．8984 :3．无差异分析点分析方法 当息税前利润＞计算出的EBIT时，选择追加负债筹资方案更为有利 当息税前利润＜计算出的EBIT时，选择增加股权资本筹资更为有利 例1：例：某企业现有资金1000万元，负债资本20％（年利息20万元）普通股权资本80％（发行普通股10万股，每股面值80元）现准备追加筹资400万元，有两个方案： (1)全部发行普通股，增发5万股，每股面值80