《财务分析第四版第11章增长能力分析.pptVIP

国家级精品课程教材普通高等教育“十五”国家级规划教材高等院校本科财务管理专业教材新系 第11章 增长能力分析 11.1 增长能力分析的内涵 11.2 增长率分析 11.3 经济增加值分析 11.1 增长能力分析的内涵 1)增长能力分析的目的 2)增长能力分析的内容 1)增长能力分析的目的 增长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称之为发展能力。 从形成看，企业的增长能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的营业收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。 从结果看，一个增长能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断增加企业价值。 传统的财务分析仅仅从静态的角度出发来分析企业的财务状况，也就是只注重分析企业的盈利能力、营运能力、偿债能力，这在日益激烈的市场竞争中显然不够全面，不够充分。理由是： （1）企业价值在很大程度上取决于企业未来的获利能力，而不是企业过去或者目前所取得的收益情况。 （2）增长能力反映了企业目标与财务目标，是企业盈利能力、营运能力、偿债能力的综合体现。 因此，要全面衡量一个企业的价值，就不应该仅仅从静态的角度分析其经营能力，更应该着眼于从动态的角度出发分析和预测企业的增长能力。 增长能力分析的目的主要体现在： （1）对于股东而言，可以通过增长能力分析衡量企业创造股东价值的程度，为采取下一步战略行动指明方向； （2）对于潜在的投资者而言，可以通过增长能力分析评价企业的成长性，为做出正确的投资决策寻求根据； （3）对于经营者而言，可以通过增长能力分析发现影响企业未来发展的关键因素，为形成正确的经营策略和财务策略奠定基础； （4）对债权者而言，可以通过增长能力分析判断企业未来盈利能力，为做出正确的信贷决策提供依据。 2)增长能力分析的内容 增长能力分析可以从不同角度出发，存在多种形式。与增长能力的内涵相对应，实际中存在两种代表性的增长能力分析框架：其一是从增长能力形成角度分析增长率，即前后两期的股东权益、收益、营业收入、资产的对比情况；其二是从增长能力结果角度分析经济增加值的增长，即分析企业股东价值增长情况。 这样，本章内容主要包括以下两个方面： （1）增长率分析。 企业价值要获得增长，要依赖于股东权益、收益、营业收入、资产等方面的不断增长。增长率分析就是对股东权益增长率、收益增长率、销售增长率、资产增长率等指标进行分析。 （2）经济增加值分析。 经济增加值分析主要通过比较不同时期的经济增加值增减变化，分析企业股东价值增长情况及其原因，从而判别企业的成长性。 11.2 增长率分析 1) 股东权益增长率 2) 收益增长率 3) 销售增长率 4）资产增长率 5）增长能力比率分析的基本框架 1)股东权益增长率 （1）股东权益增长率内涵和计算 股东权益增长率是本期股东权益增长额与股东权益期初余额之比，也叫做资本积累率。 其计算公式是： 股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额×100% 股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。 在实际中还存在三年资本平均增长率这一比率。三年资本平均增长率的计算公式是： 三年资本平均增长率=（3年末股东权益三年前年末股东权益-1）×100% 该指标设计的原意是为了均衡计算企业的三年平均资本增长水平，从而客观评价企业的股东权益增长能力状况。但是从该项指标的计算公式来看，并不能达到这个目的。因为其计算结果的高低只与两个因素有关，即与本年度年末股东权益总额和三年前年度年末股东权益总额相关，而中间两年的年末股东权益总额则不影响该指标的高低。 （2）股东权益增长率分析 股东权益的增长主要来源于经营活动产生的净利润和筹资活动产生的股东净支付。这样股东权益增长率还可以表示为： 股东权益增长率=本期股东权益增加额股东权益期初余额×100% =净利润+（股东新增投资-支付股东股利）股东权益期初余额×100% =净利润+对股东的净支付股东权益期初余额×100% =净资产收益率+股东净投资率 公式中的净资产收益率和股东净投资率都是以股东权益期初余额作为分母计算的。从公式中可以看出，股东权益增长率是受净资产收益率和股东净投资率这两个因素驱动的。其中，净资产收益率反映了企业运用股东投入资本创造收益的能力，而股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度，这两个比率的高低都反映了对股东权益增长的贡献程度。 为正确判断和预测企业股东权益规模的增长趋势和增长水平，应将企业不同时期的股东权益增长率加以比较。因为一个持续增长型企业，其股东权益应该是不断增长的，如果时增时减，则反映出企业发展不稳定，同时也说明企业并不具备良好的增长能力，因此仅仅计算和分析某个时期的股东权益增