华宝兴业量化对冲策略混合型基金热问快答150805.docxVIP

华宝兴业量化对冲策略混合型基金QA（A类000753 C类000754）什么是对冲基金？为什么要投资对冲基金？对冲（Hedging)是一种旨在降低风险的行为或策略。对冲基金(hedge fund)，即“风险对冲过的基金”，起源于1950年代初的美国，是利用期货等金融衍生工具，以对冲交易为手段的基金，也称对冲基金、避险基金或套期保值基金。对冲基金的价值主要体现在：（1）对冲基金旨在“绝对收益”，即以获取正回报为目标，而非追求超越某个特定基准的业绩或者行业平均收益；（2）对冲基金与股票、债券等基础市场体现出很低的相关性，可优化资产配置，降低投资组合的风险。目前全球对冲基金管理规模是多大？自1997年以来，全球量化对冲基金行业保持了良好发展势头，管理资产规模一路高歌猛进；尽管2007年底全球金融危机对对冲基金规模造成一定冲击，但很快对冲基金重回强劲增长轨道，并于2015年创规模历史新高。截至2015年一季度，全球对冲基金管理资产规模已从1991年的584亿美元发展到2015年一季度的3.08万亿美元，增长53倍，年均复合增速19%。图1：全球对冲基金管理资产规模（亿美元）数据来源:Barclayhedge，Citi bank对冲基金具体可以分为哪些策略，哪些策略影响力较大？从全球对冲基金的投资策略分布看，股票类、债券类、期货类的投资策略“三分天下”，各子策略发展相对均衡；截至2015年一季度，股票多空、全球宏观、固定收益套利、CTA管理期货等子策略市场份额占比较高，位居前列。图2：全球对冲基金投资策略分布（按资产规模，2015年Q1）数据来源：Citi bank历史上看，全球对冲基金市场表现如何？无论是从HFRI对冲基金权重综合指数还是从具体策略指数来看，全球量化对冲基金历史表现都远超标普500指数。由于对冲基金操作方式决定其与股票、债券投资相关性较低，且其投资策略更灵活；因此量化对冲基金通常可以获得较高的风险调整收益，同时投资期限越长，累计收益越高。图3：全球对冲基金综合指数具体策略指数历史表现数据来源：WIND，截至2015.7.10如何理解市场中性对冲策略？市场中性追求完全规避市场风险，一般通过对冲手段来实现。通常，一个市场中性的组合表现呈现出与股票等基础市场涨跌基本不相关。市场中性策略指的是在多头和空头同时进行操作，对冲掉投资组合的系统性风险β，以获取超额收益α。如何理解量化投资？量化投资是借助现代统计学、数学的方法，从海量的历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的超额收益（Alpha）。请总结一下华宝兴业量化对冲混合基金的主要特点。（1）对冲控风险，量化寻收益。市场中性策略，追求绝对收益，成立以来始终稳健运作，净值回撤小，与股票、债券等传统资产低相关，平稳度过多次股灾，资产配置必备。（2）超额收益稳定，牛市中多赢，熊市中小赢。牛市赢在牛市初期，可以最大的利用复利的效果，扩大收益。（3）净值波动率小，低于一般混合型基金，接近债券型基金。（4）股指期货的展期收益是产品的另一重要收益来源，增强产品整体收益。（5）华宝兴业为中国基金行业首批量化对冲专户管理者，运作同类产品经验丰富。（6）申购最低金额为100元，每个工作日开放申赎，为低门槛、高流动性的对冲基金。（7）发起式基金安排建立管理人与基金份额持有人利益捆绑机制。华宝兴业量化对冲混合基金相比市场上同类产品有哪些优势？本基金相比市场上现有同类产品的优势主要体现在：（1）每个工作日开放申赎，流动性充分保障；（2）不收取附加管理费；（3）A、C两类基金份额提供多样化选择；C类不收取申购费，仅收取每年0.4%的销售服务费，且持有超过6个月不收取赎回费；（4）申赎费率及托管费率低于同类产品；（5）2014年9月17日成立以来，在可比的同类产品中区间收益和最大回撤都处于领先水平、和沪深300相关度最低（比较区间为2014-9-17至2015-7-31，Wind数据）。华宝兴业量化对冲混合基金成立以来表现如何？表1：本基金成立以来业绩一览华宝量化对冲混合A华宝量化对冲混合C成立日期2014-09-172014-09-17最新净值（元）1.1451.143成立以来累计收益14.50%14.30%成立以来业绩比较基准收益率2.10%2.10%年化收益率16.87%16.64%年化波动率9.05%8.94%最大回撤-3.46%-3.38%夏普比率1.591.58和沪深300相关性0.010.00（数据来自Wind，截至2015-7-31）为什么说华宝兴业量化对冲混合基金是绝对收益产品？传统基金追求的是超越某个特定业绩基准的相对收益，绝对收益则力求在任何市场环境下获取正收益。绝对收益并非指固定收益或保证收