经济发展需要“金融深化”经济展需要“金融深化”.docVIP

经济发展需要“金融深化” ?很多发展中国家和地区的金融发展落后,确实存在着不同程度的金融抑制,因而需要金融深化。山东近年来经济增长较快,但人均GDP和居民收入水平较低；固定资产投资占GDP的比例不低,但资金来源存在结构问题。分析表明,山东经济金融化程度较低,储蓄不足,证券化率较低,金融体系欠发达。金融深化程度较低影响资本投入总量、结构及效率,进而影响经济发展。应通过区域金融的发展及深化,促进区域经济结构和产业结构的优化和升级。 ????传统的发展经济学将发展中国家的经济发展迟缓简单地归结为资本匮乏。以Mchinnon和Shaw为代表的发展经济学家认为,发展中国家的贫困不仅在于资本的稀缺,更重要的是金融市场的扭曲造成了资本利用效率低下,抑制了经济增长。并由此出发,建立了一套关于金融抑制和金融深化理论。尽管金融自由化的政策主张在实践中并不成功,但不可否认,很多发展中国家和地区的金融发展落后,确实存在着不同程度的金融抑制,因而需要金融深化。改革开放以来,我国一些经济发达地区分别形成了各自独特的发展模式,比如广东的特区模式,浙江的温州模式,江苏的苏南模式等等。不管这些发展模式有何差异,但有一点是共同的,那就是这些地区的经济发展都得到了金融部门的有力支持。本文通过对山东经济增长、固定资产投资总量、结构以及金融深化指标进行研究,并与其他地区进行比较,分析山东金融体系发展状况和金融深化中存在的问题对区域经济发展的影响并提出对策与建议。 ????经济增长指标及地区间比较 ????1、经济概况分析。2004年山东GDP总量仅次于广东和江苏,而GDP增长率达到15.3%,远远高于全国的经济增长率,在经济发达省份中位居第一。但人均GDP并不高,居民人均收入仅略高于全国平均水平,与其他发达地区有较大差距。经济理论和实践告诉我们,消费、投资和净出口是现代经济增长的三大动力和源泉。消费在很大程度上受制于经济发展和居民收入水平,净出口受制于国际市场环境而具有很大的不确定性。因此,相对而言,投资是拉动经济增长最容易控制的因素。经验研究也表明,投资在经济增长中的贡献率在多数国家和地区是非常高的。由此,我们可以得出这样的推论:山东以往的经济增长主要是靠投资拉动。 ????2、固定资产投资分析。2002年以前,山东固定资产投资总量占GDP比重在发达地区中是最低的,但从2003年开始,这一状况发生了明显变化,到2004年,这一指标仅略低于浙江。山东固定资产投资总量占GDP比例不断增加也证实我们前面的推论。 ????在固定资产投资构成中,山东民营经济投资占GDP的比重在2001年前明显低于广东、江苏和浙江,这说明民营经济投资对以往山东经济发展的贡献较低。从2002年开始,这一情况开始改变。到2003年,山东民营经济投资占GDP的比重已经高于其他地区。固定资产投资结构可能会对投资效率产生影响。制度经济学认为,产权明晰有助于效率改进。相对于国有经济,非国有经济的产权更加明晰,因此投资效率往往要高于国有经济,对于竞争性行业来说,尤其如此。与江苏、浙江和广东相比,山东以往民营经济投资比重较低,可能在一定程度上影响山东的整体投资效率,从而对整个区域经济发展产生不利影响。 ????金融深化程度及地区间比较 ????1、经济金融化指标。经济金融化指标用来衡量一个国家或地区经济货币化和金融化的程度。Goldsimth(1969)较早提出金融相关比这一指标,即金融资产与实物资产之比。金融相关比在计算上存在一定困难,一些经济学家提出了其他指标,如金融资产与GDP之比,M0、M1、M2与GDP 之比等。考虑到数据获取的便利性,本文用金融机构存款与GDP之比作为区域经济金融化的衡量指标。 ????与其他地区相比,山东历年的金融机构存款占GDP比重都非常低,而且与其他地区的差距有扩大的趋势。从2003年数据看,山东金融机构存款余额不仅在总量上远小于其他地区,与GDP之比和人均存款额等相对指标也远小于其他地区,其中浙江、广东的人均存款额是山东的两倍多,山东相对指标甚至小于全国平均水平。这表明,山东的储蓄水平明显偏低,较低的储蓄率导致资本积累不足,影响投资和经济发展。 ????2、证券化率指标。证券化率是指一个地区上市公司总市值与GDP之比,一些学者用这一指标来衡量市场经济成熟程度。证券化率既反映了直接融资对经济增长的贡献,也反映了经济增长对资本市场的依存度。事实上,除了融资功能外,资本市场还具有优化资源配置、促进产权流动、改善公司治理和提升产业结构等功能。从上市公司数量与资本市场发展状况看,山东证券化率指标不仅远远低于广东、上海等省市,甚至远远低于全国的平均水平。这从某种程度上说明,山东资本市场的发展与经济大省不相称,山东没有更好地利用资本市场促进区域经济发展。 ????3、