危机持续，黄金保值..doc

危机持续，黄金保值 黄金价格能涨到$2000美元/盎司？黄金的价格处在历史高位。新闻报纸和财务顾问都在劝告大家去买黄金，说黄金是唯一的，价格总是往上涨的东西。多次金融危机损害了投资者对金融资产的信心，今天谁还对美元有信心呢？欧元还不是一样？在剔除了大部分的资产类型之后，包括房屋、政府债券、股票等，很多投资者都倾向于黄金。黄金是投资者唯一可以依靠的稻草，来保存他们的财富。有时也可以产生可观的回报。 黄金会不会帮你赚点钱呢？ 如果你在1971年买了黄金货币或者首饰的话，当时的价格是35美元/盎司。然后一直保存到1980年，你将非常高兴，你所得到的回报是1700%。但是，如果是1980年的高位，你买的黄金在610美元/盎司的话，你需要等26年才能赚回一分钱。从顶峰到低谷（1980年—2000年）黄金损失了55%。所以，决定什么时候买黄金不是件容易的事情。 大部分大宗商品的价值可以用供给需求的框架来进行分析，但黄金却比大宗商品要复杂得多，黄金对人类社会的经济和社会结构有着深刻的影响，这一点我们很多人都没有意识到。黄金的价格更多的是由货币价值和货币政策来决定的，其次才是由对于实物黄金的需求和供给来决定的。 三千年的历史，一个稳定的价值 在人类的历史上，尝试了各种货币形式以后，黄金是最好的衡量和储藏财富的方法。土地当然有价值，用货币形式衡量总是往上走，但是，土地的权力可能被没收，或者丢失。房屋可以储存价值，但是，房屋不能被运输，建筑材料随着时间也会受侵蚀。股票和债券可以产生可观的回报，但是，有可能丢掉一个人的积蓄。 我计算了一下，古罗马时代几种不同职业的年均收入，古罗马时代的工资是用德拉瑞来衡量的，这是一种常用的银币，相当于1/25阿如斯。阿如斯是当时最通用的一种金币。阿如斯在恺撒时代被铸造成1/40罗马镑（8克），但是，到了阿瑞留斯时代（121 – 180, AD）就被减少到1/50罗马镑（6.5克）。 从下面这个图，我们可以看到，一个古罗马的参议员，每年的收入相当于86盎司黄金，一个骑士年收入相当于17盎司黄金。我用的是罗马兵团的士兵作为当时社会的平均收入（可能有些偏高），他的年收入是每年33盎司黄金。33盎司相当于2009年的三万九千美元。当时的妇女不参加工作，所以，这里所列出来的个人工资，相当于平均家庭收入。从今年的角度来看，三万九千美元家庭平均收入和今天的发达国家平均收入很相近。 Job Denari / month Annual stipend? (in Denari) in gold ounce in 2010 dollar Secretary 15 180 1.6 1,962 Lecturer 12 144 1.3 1,569 Messenger 9 108 1.0 1,177 Haruspex (fortune teller) 10 120 1.1 1,308 Legionary Soldier (Private) 20 240 2.2 2,616 Praetorian (guard in Rome) 60 720 6.5 7,847 Knights (equestrian order) NA　　 NA　 17 20,692 Legionary Soldier (Centurion) 300 3,600 33 39,235 Senators NA　　 NA 　 86 103,458 Source: Institute of Governmental Affairs, University of California, Davis, and 如果我们把罗马的收入水平和美国最近几十年的人均收入来比较，我们会发现他们处在一个非常近的范围内，见下图。这是从1935年美国平均个人收入的范围是20到100盎司，但是，美国经济在萧条的时候和经济高通胀的时候，用黄金来衡量的收入下降。但是经济强健的时候，收入就增加。 Source: U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis, /doc 下图我比较了，在最近的几年中，主要发达国家的经济收入，我们可以看出，人均水平都处在50到80盎司黄金的范围。 Country Median income in national currency units Year PPP rate (OECD) ? Median household income (PPP) Income in Gold ounce Switzerland 109,236 CHF 2008 1.68 $64,877 79 Canada 63,900 CAD 2008 1.23 $51