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保千里（600074）无人驾驶核心参与、业绩大幅超预期朝阳永续【机构专享】2016/07/21【摘要】保千里视像产品从技术构成上可划分为图像采集分析产品与图像显示处理产品两大系列。公司是无人驾驶产业的核心参与者，依靠视觉技术是无人驾驶汽车产业的核心技术路径。2016年车载夜视前装市场启动，一季度实现较大业绩增长，预计全年有望翻倍增长。2017年将持续加速，2018年CNCAP导入行人保护需求预期提升，主机厂布局有望更近一步。伴随无人驾驶技术的发展，公司视觉算法及夜视产品的市场空间有望出现几何式增长。【关键词】保千里、无人驾驶、超预期免责声明朝阳永续发布此文章（包括研报）目的在于传播更多信息，不代表证实及赞同相关描述及观点。朝阳永续的研报为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。版权声明凡注明作者为朝阳永续的作品（文字、图片、图表），未经朝阳永续授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与我们联系；经许可后转载请务必注明出处，并添加朝阳永续（）链接，违者本司将依法追究责任。保千里（600074）个股分析股价驱动因素分析公司卖方预测覆盖不足，业绩预期曲线参考性较一般，整体而言，公司的股价变动可能受估值驱动。业绩的调整趋势分析卖方机构最近覆盖不足，整体而言，公司股价表现受估值驱动，后期需持续关注公司的业绩情况以及新催化剂出现所带来的投资机会。指标说明：1. 一致预期EPS（净利润）：近90日内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算； 2. 一致预期PE：统计日收盘价 / 一致预期EPS； 3. 一致预期PB：统计日收盘价 / 每股净资产；故事简述产业故事从电子管的诞生到现在，电子设备产业客观来说经历了一个多世纪的发展，电子设备产业的形成经历了一个漫长的过程，如今电子设备产业已经升入到各行各业，并分化出了其他产业。技术更新越来越快，竞争越来越激烈在参与国际竞争中，重视技术创新已是众口之辞。作为技术创新的重要指标，企业研发经费占营业收入的比重在不断提高。据信息产业部统计，老牌企业熊猫电子在技术创新中已进入新一轮快速增长期，主要经济指标均创出历史新高 保千里（600074）：公司前装、后装皆获重大进展，智能驾驶龙头逻辑逐步得到验证。本次投资将使公司快速切入新能源汽车领域，并结合公司成熟的汽车夜视主动安全系统、智能驾驶系统系列产品的应用，充分整合产业资源，产生明显的协同效应；前瞻布局无人机、VR/AR。公司作为最有创新能力与前瞻性的科技公司之一，发挥公司在夜视成像与处理方面的优势，实现无人机全天候夜视侦测、全景摄像系统；同时公司以强大的视像技术研发为基础，打造以3D全景实时影像为虚拟环境，实现可商用化的虚实结合的VR产品和系统。公司故事保千里视像科技集团定位于高端视像领导者，提供高端电子视像方案、产品、技术、服务，自成立以来一直专注于研发精密光机电成像 + 仿生智能算法，以高端的图像采集、分析、显示、传输、处理为主要研发方向，同时紧密结合互联网+云计算应用，积极构建了以视像技术为核心、以视像产品为载体的智能视像应用平台。保千里视像产品从技术构成上可划分为图像采集分析产品与图像显示处理产品两大系列。以视像技术为核心的功能性产品，聚焦服务于汽车视像、特种视像、民用视像、商用视像、智慧视像、安防视像等多个应用领域，为客户提供丰富的产品体验与功能服务。以视像产品为载体的平台型产品，定位视像智能硬件+互联网+新媒体，聚焦服务于个人、汽车、家庭、社区、企业、实体商店、公共场所等工作、生活、消费场景，为实体企业及运营类企业提供以智能硬件为入口的互联网+解决方案。保千里视像产品及解决方案具有创新性、跨界性、高端性、智能性、时尚性等特点。公司是无人驾驶产业的核心参与者，依靠视觉技术是无人驾驶汽车产业的核心技术路径。2016年车载夜视前装市场启动，一季度实现较大业绩增长，预计全年有望翻倍增长。2017年将持续加速，2018年CNCAP导入行人保护需求预期提升，主机厂布局有望更近一步。伴随无人驾驶技术的发展，公司视觉算法及夜视产品的市场空间有望出现几何式增长。投资机会 ：催化剂：车载前装量产，智能硬件+X战略升级催化剂：前装ADAS产品实现突破；智能硬件应用延伸落地前装ADAS产品实现突破；智能硬件应用延伸落地催化剂：公司上半年业绩超预期公司风险汽车夜视系统销售低于预期特种夜视系统销售低于预期商显业务低于预期定增发行失败以及募投项目投产进度和业绩不达预期个股总结公司前装、后装皆获重大进展，智能驾驶龙头逻辑逐步得到验证前装市场导入期长、需求量大、毛利率高，公司未来业绩增长获得实质保证。汽车安全领域产品导入期长，并且一经选用很难更换，供应链壁垒是最强的竞争优势。另一方面前装市场需求量大而