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[五章定
4.到期时间 对于平息债券，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。如果付息期无限小则债券价值表现为一条直线。 （1）平息债券 ①付息期无限小（不考虑付息期间变化） 溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降。 平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变。 折价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 【扩展】其他条件相同情况下，对新发债券来说： 溢价发行的债券，期限越长，价值越高； 折价发行的债券，期限越长，价值越低； 平价发行的债券，期限长短不影响价值。 ②流通债券（考虑付息间变化） 流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性变动。 （2）零息债券 随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升，向面值接近。 （3）到期一次还本付息 随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 5.利息支付频率 债券付息期越短价值越低的现象，仅出现在折价出售的状态。如果债券溢价出售，则情况正好相反。 结论： 对于折价发行的债券，加快付息频率，价值下降； 对于溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升； 对于平价发行的债券，加快付息频率，价值不变。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 【例题1·多选题】假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有( )。(2011年) A.提高付息频率 B.延长到期时间 C.提高票面利率 D.等风险债券的市场利率上升 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 三、债券的收益率 1.含义： 到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。 2.计算 计算方法：“试误法”：求解含有折现率的方程 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例5-8 ABC公司20×1年2月1日用平价购买一张面额为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。
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