国债期货相知识.ppt

目录 一、国债概述 二、国际市场上的国债期货 三、国内市场上的国债期货 四、影响国债期货的相关因素 五、国债期货仿真交易 六、国债期货对现货市场带来的影响 一、国债的基础知识 国债——又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式国债、记账式国债、电子式国债三种。 发行的目的 筹措军费 平衡财政收支 筹集建设资金 为偿还到期国债而发行借换国债 国债的分类 按偿还期限不同，国债可分类定期国债和不定期国债 按使用用途不同，国债可分为赤字国债、建设国债和特种国债 按债券形式我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国债、储蓄国债和记账式国债四种 国债指数说明 国债指数是在交易所上市的所有固定利率国债为样本,按照国债发行量加权而成。 国债指数上升代表利率下降，流动性宽松；相反，国债指数下降代表市场利率上升，流动性收紧。 国债的发行 平价发行 折价发行 溢价发行 国债购买与偿还方式 购买途径 偿还的方式 二、国际市场上的国债期货 国债期货做早诞生于20世纪70年代，受布雷顿森林体系解体和石油危机的影响，原先比较稳定的利率和汇率率先出现剧烈波动，金融风险管理需求出现。在此背景下，国债期货首先出现于美国。 三、国内市场上的国债期货 我国的国债期货交易试点开始于1992年，结束于1995年5月，历时两年半，共404天。 1.国债327事件： 327是国债期货合约的代号 主要当事人：万国证券、辽宁国发、中经开公司 2.国债319事件： 319：国债期货合约的代码 1995年5月11日以涨停板价格183.88元高开，空严重亏损，采用透支交易及超量持仓等违规手段大量抛空，造成当日交易行情大幅震荡。 四、影响国债期货价格的相关因素 五、国债期货仿真交易 六、国债期货对现货市场的影响 欧美等发达国家的相关经验表明，国债期货的上市对构建完整的债券市场体系、完善债券市场定价功能及为相关投资者提供避险工具等方面起到了极其重要的作用。我国国债期货的推出，同样将给我国国债现货市场和机构投资者带来深远影响 （一）对国债现货市场的影响 首先，国债期货有助于提高国债发行效率，降低国债发行成本　　 其次，国债期货有助于促进现货交易的进一步活跃，提高现货市场流动性。 最后，国债期货有助于提高现货市场定价效率，推进债券市场的统一互联。 （二）对机构投资者的影响 商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等机构投资者是国债现货市场的交易主体。国债期货的推出，在活跃现货市场的同时，也将为这些机构投资者提供其急需的风险管理工具和资产配置工具。 同时，国债期货作为基础性产品，可以衍生出更多创新工具和产品，改善目前国债市场上机构投资者同质化竞争明显、盈利渠道单一的格局。 * * 国债期货相关基础知识 国债期货 短期 长期： 13周美国国债期货 德国短期国债期货：1.75-2.25 中期 美国：2年期、3年期、5年期、10年期 德国：4.5-5.5 美国：10年以上 德国：8.5-10.5 短期国债期货 存单 货币利率 短期利率期货 中长期利率期货=中长期国债期货 标的：各国发行的中长期债券 国债期货真包含于利率期货 3个月英镑利率 3个月欧洲美元存单 相关因素 1:市场利率 政策因素 经济因素 财政政策 货币政策 汇率政策 经济周期 通货膨胀率 经济状况 2：国家或政府的信用 3：对国债期货市场的预期 TF 合约代码 最后交易日全天成交量加权平均价 交割结算价 在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固定利息国债 可交割债券 最后交易日后连续三个工作日 交割日期 实物交割 交割方式 合约到期月份的第二个星期五 最后交易日 最后一小时成交价格按成交量加权平均价 当日结算价 合约价值的3 % 最低交易保证金 上一交易日结算价的±2 % 每日价格最大波动限制 上午交易时间：9:15—11：30 下午交易时间：13：00—15：15 最后交易日交易时间:上午9：15-11：30 交易时间 最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环） 合约月份 0.01个点（每张合约最小变动100元） 最小变动价位 百元报价 报价方式 面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期名义标准国债 合约标的 内容 项目 国债期货交易 1：投机 做多 做空 2：套保 买保：计划买入固定收益债券，担心利率下降，导致债券价格上升 卖保：持有固定收益债券，担心利率上升，其债券价格下跌或者收益率下降 3：套利 牛市套利 熊市套利 蝶式套利 跨期套利 跨品种套利 *