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期权交易策略 演讲人：殷然 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 期权简单回顾 对价格方向做投机 对市场波动率做投机 期权的套利机会 4 1 2 3 目录 期权在风险管理中的运用 5 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 期权简单回顾 基本概念 期权的类型 期权的基本要素 1、看涨期权（CALL） 2、看跌期权（PUT） 期权又称选择权，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。 1、权利金 2、标的物 3、到期日 4、执行价格 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 对价格方向做投机 期权买方 风险有限，最大损失为已缴付的权利金 损益 期货价格 买进看涨期权 损益 期货价格 买进看跌期权 看大涨，买个CALL 看大跌，买个PUT Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 对价格方向做投机 期权卖方 做空期权可以收取权利金，但风险无限； 需要付出保证金，并做好追保的准备 卖出看涨期权 损益 期货价格 损益 期货价格 卖出看跌期权 看不大涨，卖个CALL 看不大跌，买个PUT Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 对价格方向做投机 方向策略运用规则 期权空头在资金管理方面，较期权多头要做得更为严谨。 多头入市时机：隐含波动率开始扩大；市场由震荡市转为 单边市。 空头入市时机：隐含波动率开始缩小；市场由单边市转为 震荡市。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 对价格方向做投机 风险与回报 期权多头风险有限，有高回报的可能。 期权空头回报有限，但胜率较高；纯空头交易亏损未受限制。 为什么胜率较高？ 期权上市初期市场投机性过强，期权易被高估 期权空头策略的优点 结合现货交易，空头策略风险可控 期权易被高估，胜算概率高 时间是卖方的朋友 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 对价格方向做投机 牛市看涨期权价差 牛市看跌期权价差 买行权价为K1的CALL，卖行权价为K2的CALL 看小涨（反弹有限）； 期初现金流为负 盈利 ST K1 K2 盈利 ST K1 K2 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 对市场波动率做投机 底部跨式套利——看大涨或大跌 买行权价为K的CALL，再买行权价为K的PUT 觉得有可能大涨或大跌，但是判断不清方向； 缺点是要付出两份权利金 比如：重大消息出台，但是无法断定是利多还是利空？ Evaluation only. Created with Aspose.Slides for