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第五章 金融市场 Finance Market 第五章 金融市场 教学要点： 金融市场概述 货币市场 资本市场 金融工具 证券市场 金融资产与资产组合 第一节 金融市场概述 金融市场的定义 金融市场，是指金融商品交易的场所，如货币资金借贷场所，股票、债券的发行和交易场所，黄金外汇买卖场所等。 金融市场和普通商品市场的不同： 交易商品不同。普通商品/货币和货币资金 有无固定交易场地。 决定商品交易价格的因素不同。 第一节 金融市场概述 金融市场的基本要素 交易对象：货币资金。表现为货币资金使用权的转移。 交易的主体： 投资人：资金的供应者，包括企业部门、家庭部门、政府部门和金融机构。 筹资人：资金的需求者，包括企业部门、家庭部门、政府部门和金融机构。 中介人：金融市场上资金供给者与资金需求者之间融通资金的桥梁，包括银行、非银行金融机构与经纪人。 第一节 金融市场概述 交易的工具 金融工具：作为交易凭证 债务凭证 所有权凭证 交易的价格 利率： 各种金融市场均有自己的利率，如贴现利率，银行同业拆借市场利率等 第一节 金融市场概述 金融市场的类型 按金融市场交易期限：货币市场和资本市场 货币市场指融资期限在一年以内的资金市场，也叫短期资金市场。 资本市场指融资期限在一年以上的资金市场，也叫长期资金市场。 货币市场与资本市场的差别： 前者是调节短期资金的市场，后者是使实际储蓄转变为投资的场所。 前者注重流动性，以便随时变现，后者注重证券的安全性和盈利性，追求投资增殖。 第一节 金融市场概述 前者票据证券发行人必须有较高的信用，否则票据证券不能上市，风险较小。后者政府、企业均可发行。 前者是以日、以周或以月计算利息，后者则是以年计算利息。 按金融交易的程序划分：发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场） 发行市场也称初级市场或一级市场，是票据或证券等金融工具最初发行的场所。 流通市场是已发行票据或证券等金融工具转让买卖的市场。 第一节 金融市场概述 按金融交易具体场地：有形市场和无形市场 有形市场指有具体的固定交易场地，如证券交易所。 无形市场是指观念上的市场，没有具体的固定场地，如资金拆借、证券场外交易可以通过电话联系成交。 按金融商品交割时间：现货市场和期货市场 现货市场也称现金市场，即当天成交，当天就进行交割（交钱付货）。 期货市场指交易双方达成协议以后，不立即交割，而在一定时期后，如一个月或三个月后。 第一节 金融市场概述 按有无中介机构：间接金融市场和直接金融市场。 间接金融市场指资金供给者将资金存入金融机构，金融机构再将集中起来的资金提供给资金需求者。（货币资金借贷市场） 直接金融市场指资金供给者与资金需求者直接进行资金融通，比如企业间赊销商品和预付现款，企业直接发行股票向社会集资。 第一节 金融市场概述 按政治地理区域：国内金融市场与国际金融市场 国内金融市场是一个国家内部以本国货币表示的资金交易市场，其交易活动要受到本国法律和制度的管制。 国际金融市场是国际间各种金融业务活动的领域，包括国际间债权债务，外汇黄金的买卖等金融交易。 第二节 货币市场 货币市场的概念 又叫短期资金市场，是指融资期限在一年以内的资金市场。 其资金主要用于短期生产周转需要。偿还期短、流动性、风险小，与货币差别不大，往往被当作货币的代用品。 货币市场包括： 拆借市场、票据市场、定期存款单市场、短期债务市场、回购市场 第二节 货币市场 同业拆借市场 银行与银行之间、银行与其他金融机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场 拆借：资金不足者从资金多余者借入款项 拆放：资金多余者向资金不足者拆出款项 目的： 平衡头寸，调节资金余缺 头寸：指款项。如银行当日全部收入款项大于付出款项，称“多头寸”，付出款项大于收入款项，称“缺头寸”。 拆借市场融通资金期限：一般10天以内，最短者数小时，最长4个月。以日计息。 第二节 货币市场 拆借方式 头寸拆借（买卖中央银行存款账户余额） 金融同业之间为了轧平头寸、补足存款准备金或减少超额准备所进行的短期资金融通活动，一般为日拆。 同业借贷 银行等金融机构之间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂，以利业务经营。 票据交换所日拆 票据交换所是同一城市各银行间因办理单位转账结算、资金划拨而相互代收、代付票据集中进行交换票据及清算资金的场所。（将客户间的债权债务关系变成银行间的债权债务关系） 第二节 货币市场 经纪人贷款 银行对证券经纪人和自营商以所持证券为抵押品的贷款。 回购市场 指证券持有人在卖出一笔证券的同时，与买方签订协议，约定一定期限和价格买回同一笔证券的融资活动。 回购协议(repurchase agreement)： 资金需求者出售中短期证券（如国库券）给投资者，并于一定时间后（通常是隔夜）按事先协商的