淡马锡模式题材.pptxVIP

2016 10 20新加坡淡马锡模式公司理财 郝子仪（2012312499）国际金融 吴昊（2012311558）CONTENTSONETWOTHREEFOURONE神龙见首不见尾——寻找 淡 马 锡淡马锡的全称是淡马锡控股（私人）有限公司淡马锡的由来——郑和下西洋600多年前，明朝的郑和奉明成祖永乐皇帝的命令，率领当时世界上最大、最豪华的船队出海航行。当船队到达东南亚一个美的滨海小城（今天的新加坡）时，郑和按照当地人的发音，在他的航海图上标上了“淡马锡“三个字。从此，淡马锡就成了中国人对这里的新称呼。淡马锡重新现身多年以来，淡马锡从没有主动向外界披露过有关自身的信息，人们只能看到淡马锡在资本市场中的操作，却无法知道其内部的运营机制、业务发展战略、每一个资本项目的操作目的，以及公司规模、蠃利状况。直到2004年，一向行事低调的淡马锡首次公布其年度财务报告，在这一年里，淡马锡的营业收人占新加坡国内生产总值的13.5％，它所有下属企业的市值加起来大约占到新加坡资本市场市值的1/3，可以说，淡马锡几乎主宰了新加坡的经济命脉。在新加坡10家规模最大的企业中，淡马锡涉足的就有7家。1997东南亚金融危机2002年，来自新加坡的第一家庭、前总理李光耀的儿媳、时任新加坡第一副总理兼财政部长李显龙的夫人——何晶，出任淡马锡执行董事兼CEO2001美国“9·11”事件和全球性高科技股泡沫的破裂2003年“SARS”风波对于高度开放、严重依赖外部经济发展的新加坡，由此引发的经济衰退就不难想象了淡马锡的发展呈现出两个新特点：一是开始增加透明度（2004年10月首次发表年度财务报告）二是全力开展向海外发展海外扩张：突破困境后的飞扬（2002—至今）2.股东总回报率（TSR）股东总回报率(TSR) 。在2001年和2003年这两年中，新加坡受到美国9.11恐怖袭击和“非典（SARS）的影响，使得淡马锡的市值一度缩水，但从股东总回报率来看，淡马依然保持了持续增长的势头。股东总回报（Total Shareholder return，TSR）为一种股票对投资者的总回报，等于上市公司在一定时期内（通常为1年或更长）的资本收益加股息，在数值上表现为一个或正或负的百分比。（期末股票价格 - 期初股票价格 + 股息） / 期初股票价格 = 股东总回报（TSR）以2007年作为基准年：3.投资状况1.总资产现在，淡马锡控股除了投资新加坡本地市场外，也把亚洲市场和发达国家市场列为投资重点，目前已有超过一半的投资分布在新加坡以外的地区。根据2007年3月公布的2006年度财务报告，在淡马锡全部投资组合中，新加坡本地的投资仅占到38％，而在上一财年，这一比例还维持在44％，淡马锡在不断撇出本地市场的同时，加大了对海外市场的投资布局。在亚洲地区，除日本以外的投资已经迅速增长到40％（2004财年这一比例还只有19％），在OECD(Organization of Economic Cooperation and Development经济合作与发展组织，简称经合组织，其成员几乎囊括了全部主要的经挤发达国家）国家的投资也上升到22％。以2007年为例淡马锡在1974年成立之初，其总资产仅有3.5亿新元（当时约合0.7亿美元），33年后，这一数字攀升至1640亿新元，足足增长了468倍。下图描述了淡马锡控股自1975年12月至2007年3月31日的投资组合资产价值的增长状况资产流动性全球投资组合2014年股东总回报(TSR)我们追踪计算不同时间段的股东总回报在截至2014年3月31日的财政年度，我们按新元计算的1年期股东总回报率为1.50%，3年期和5年期新元股东总回报率分别为3.89%和10.86%，但作为一个长期投资者，淡马锡自成立以来的40年股东总回报率为16%我们将股东总回报和经风险调整后要求的资本回报相比较，后者根据资本资产定价模型计算，自下而上建立，覆盖我们所有的投资TOW一、淡马锡控股与政府的关系新加坡的政府投资体系1965年新加坡独立时，政府扶植国内企业的发展淡马锡控股有限公司（财政部投资控股） （金融、航空、电力、电信等）新加坡国家发展部控股有限公司（国家发展部控股） （城市建设、土地使用）新加坡科技有限公司（国防部控股） （军工企业、宇航工业）新加坡保健有限公司（卫生部） （医院、诊所）淡马锡控股并不是唯一的政府控股投资企业，却几乎控制了新加坡全部的国有企业尽管新加坡政府把目光转到国防、高科技、医疗等特殊行业，淡马锡仍然是规模最大、最重要的一个“淡马锡模式”之五点谈政府对淡马锡的放羊式管理作为纯粹国家控股公司的