重演六年美国路，先资金后经济助力股走强.doc.docVIP

上海证券基金评价研究中心 刘亦千 证书编号：S0870110100003 日期2014年月日 报告编号： 相关报告： 2014年12月策略：提高风险偏好，早期侧重高贝塔蓝筹指数型基金。 2014年下半年策略：谨慎乐观 立足“稳增长”顺应“调结构” 主要观点： 市场趋势分析：“防风险，保增长”的经济政策主基调有望在2015年得以延续。央行全面降息表明管理层加大力度地引导社会融资成本下行，无风险利率下行趋势增强。在此大背景下，2015年市场流动性有望更加宽松，市场风险偏好有望继续抬升。 中国大类资产配置向着资本市场转移、低成本的国际资金进入中国和债券市场“去杠杆化”均为股票市场提供更多的流动性。社会投资理财意识的强化也从投资者教育层面推动了整体市场风险偏好抬升。 综上，市场无风险利率走低、市场流动性趋于宽松和投资者投资意识增强催生市场风险偏好加速抬升，2015年上半年中国市场有望重演类似2009年-2011年间的全球资本市场所表现的资金推动型资产牛市。 经济方面，大宗商品价格下跌有望显著提高能源密集型、资源密集型企业利润，并降低了整体社会的能源、资源成本，给国内实体经济提供强劲的支撑，并将降低目前国内已经较低的总体通胀水平，从而给宽松货币政策提供了充足的实施空间。服务业产值趋势性赶超工业产值表明目前中国经济正在由前期工业