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天风期货周报---沪锌 沪锌维持中期上行 本周要闻回顾 中国海关总署数据显示，5月精炼锌进口48，711吨，同比减少12.09%；1-5月精炼锌进口310,973吨，同比增加27.42%。 2、中国八冶集团公司凭借近年来在内蒙建筑市场树立的良好社会信誉和创造的优良施工业绩，中标了内蒙古兴安铜锌冶炼有限公司10万吨铜锌冶炼二期建设项目中的熔炼系统建安工程，总中标值近2亿元。蒙特利尔资本市场表示，锌的供需平衡将会延续至2016年，之后将出现大量供应短缺。2014年锌均价料在0.94美元/磅，即2072.34美元/吨。汇丰机构23日发布的数据显示，中国6月制造业PMI初值为50.8，创8个月新高，预期49.7，前值49.4。这也是6个月来首次站上荣枯线。与此同时，新订单指数初值升至51.8，为15个月来最高。受炼厂检修影响，主流品牌货源供应不多，加之近日进口锌流入减少，供应略显趋紧，尤其国产品牌锌，贸易商一方面忙于结算，另外一方面年中资金紧张，市场参与度略降，此外总体仍受累于下游观望加剧，采购更加趋于清淡，成交趋于疲弱。临近周末，下游买入积极性较昨日略好，不过半年资金问题以及高价锌限制，整体成交改善有限。进口锌流入量激增，市场出货积极性增；贴水扩大，部分贸易商操作频繁，提振市场活跃度。虽下游依旧畏高，不过临近周末略有备库，整体成交稍有改善。 同时,作为Century的替代项目Dugald River项目原本预期与2015年达产,产能为20万吨,但由于项目建设问题,目前已经公告无法按期投产。受访企业开工率在20%附近，由于政府部门加大了对矿山环境保护和整治工作，有70%的中小型冶炼厂因政策不达标已经被迫关停，大部分已经关闭一年了，其中铅冶炼受影响较大，锌的稍微好一些，少量达标的企业还在生产。还有部分冶炼厂由于原材料采购的成本太高，而制成品的价格偏低，导致中间利润较低，已经被迫减产或是停产。 本周涂镀市场走势以稳中弱调为主。随着月底临近，商家整体资金流动性较差，低位出货套现操作比较明显，加之近几日紧缺规格陆续得以补充，因此价格也有一定的回落。市场总体成交情况不佳，库存量偏小，市场上镀锌板部分规格存在短缺现象，但总体需求低迷，商家多持观望态度。企业整体开工保持低位，终端订单增长乏力，环保政策有一定影响。除此之外，世界杯期间，部分作坊型小五金企业停产明显国外订单也有不同程度下滑。 资料来源：天风期货，wind 、库存 图2：LME锌库存 资料来源：天风期货，wind 库存方面，今年以来，两大交易所库存持续下滑。截至6月中旬，LME库存已下滑至68万吨附近，较年初的93万吨减少近27%。SHFE库存由年初的23.9万吨减少至当前的不到21.7万吨，减少9%。结合ILZSG与WBMS的数据，2007-2013年，全球累计的精炼锌过剩量应在150-160万吨，以单周消费25万吨考虑，交易所显性库存比已经降至4周以下。 、进出口与升贴水 图3：LME锌升贴水 资料来源：天风期货，wind 图5：沪锌升贴水 资料来源：天风期货，wind 三、投资建议 我们中线上仍看好锌市供需平衡好转对锌价的提振作用。但交易者需要注意沪锌与伦锌的不同,由于国外经济复苏带动国外需求加上锌精矿因国外矿山将要关闭而增速下降,同时国内经济增速走软,精锌产能仍偏过剩且存在较大的对锌精矿供应宽松带来的保值压力,因此容易伦强沪弱。 天风期货经纪有限责任公司 大连市沙河口区中山路478号华邦上都A座3楼 研发部电话：0411 北京营业部 北京市朝阳区安贞西里3区26号楼浙江大厦5层 客服电话：0106001 福州营业部 福州市五一北路106号新侨联广场14层 客服电话：0591 武汉营业部 武汉市武昌八一路87号银海华庭A座2楼 客服：027 广州营业部 广州市天河区珠江新城华强路3号之二富力盈力大厦北塔907房 客服电话：020 贵阳营业部 贵阳市富水北路68号物资综合大楼15-1 客服电话：0851-5556668 2013年6月27日 星期五 - 7 - 阅读本报告前请务必仔细阅读本刊免责声明 ★观点和策略： 本周，国内汇丰数据走好提振金属需求前景，国外矿山持续关闭、低库存以及供应短缺支撑锌价多头发力上攻，伦锌逼近2200.00美元关口后维持相对高位震荡，前景依旧看好。国内方面，锌实际需求相对不足，锌