财务资产负债表分析.doc

中国电信2007—2011年年度财务分析 企业偿债能力分析 短期偿债能力分析 营运资本 营运资本=流动资产—流动负债 项目 07年 08年 09年 10年 11年 流动资产 75406 74187 51146 44833 46305 流动负债 27153 175894 141678 122715 121283 营运资金 48253 -101707 -90532 -77882 -74978 分析： 07年营运资金为正，表明企业有能力用流动资产偿还全部短期债务；08-11年营运资金为负值，表明企业的流动资产已无力偿还全部短期负债，企业资金将无法周转。 流动比率（生产企业合理的最低流动比率是2） 流动比率=流动资产/流动负债 项目 07年 08年 09年 10年 11年 流动资产 75406 74187 51146 44833 46305 流动负债 27153 175894 141678 122715 121283 流动比率 2.78 0.42 0.36 0.37 0.38 分析：因为企业营运周期较短，所以流动比率相对较低，且从07-08年流动比率由2.78猛地下降到0.42，但从2010年又有所回升 3）速动比率（一般认为速动比率为1较合适） 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/ 流动负债 项目 07年 08年 09年 10年 11年 流动资产 75406 74187 51146 44833 47305 存货 0 1907 1739 2000 2364 速动资产 75406 7228 49407 42833 444941 流动负债 27153 175894 141678 122715 121283 速动比率 2.78 0.41 0.35 0.35 3.67 分析：速动比率的经验值为1:1，意味着存货占流动资产的适当比例应该为50%左右。存货比例过高且变现有困难时，就意味着可用于偿还流动负债的速动资产过少。 电信公司的速动比率07年是2.78，偏高是因为速动资产高引起的，08-10年速动比率降低到0.4左右，趋于经验值 现金比率（现金比率一般认为20%以上为好） 现金比率=（现金+有价证券）/流动负债 项目 07年 08年 09年 10年 11年 现金及现金等价物 5814 21556 27526 199939 19905 有价证券 197627 212104 233834 243004 252788 流动负债 27153 17589 141678 122715 121283 现金比率 7.49 13.28 1.84 3.61 2.25 分析：该公司现金比率均远远高于20%，说明该公司现金类资产对短期债务的保障能力很强，也可能是该公司未能充分利用货币资金，安排了过多的现金类资产。 长期偿债能力分析 资产负债率（一般认为该比率为40%~60%时有利于风险与收益的平衡） 资产负债率=资产总额/负债总额 项目 07年 08年 09年 10年 11年 资产总额 254936 436983 421366 399967 508932 负债总额 57303 224879 201992 171084 15614 资产负债率 0.22 0.51 0.48 0.43 0.31 分析：电信公司07-11年资产负债率比较低，说明本公司偿还债务的能力比较强。08年债权人面临的风险较大，其中有0.51是由债权人提供的。11年资产负债率比率明显下降，表面债权人承担的风险减弱，投资者承 担的风险大大提高。该公司为通信行业，正处于上升发展期，可以考虑提高资产负债率，促进利润的增长。 股权比率、产权比率、权益乘数 股权比率 股权比率=所有者权益/资产总额 产权比率（一般认为该比率为1一下时，应该是有偿债能力的） 产权比率=负债总额/所有者权益 项目 　07年 08年　 　09年 10年　 　11年 股东权益 197627 212104 233834 243004 252788 负债总额 57303 224879 201992 171084 156147 产权比率 0.29 1.06 0.86 0.70 0.62 分析：08年长期债权人面临的风险较大，负债达到了所有者权益的一倍多。09-11年产权比率明显下降，由08年的1.06下降到11年的0.62，表明债权人偿债的风险减弱，投资者承担的风险大大提高。可以看出电信公司产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。说明债权人投入资本受到股东权益保障的程度高，即企业清算时对债权人利益的保障程度。 权益乘数 权益乘数=资产总额/所有者权益=1+产权比率=1/股权比率=