prn项目介绍..docx

PRN是/subview/1047503/1047503.htm \t _blank银行间市场项目收益票据（Project revenue note）银行间市场由同业拆借市场、/view/138662.htm \t _blank票据市场、/view/165243.htm \t _blank债券市场、/view/76750.htm \t _blank外汇市场、/view/145175.htm \t _blank黄金市场等构成。银行间债券市场是包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场.2014年7月11日，银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）公布《银行间债券市场非金融企业项目收益票据业务指引》（以下简称“项目收益票据指引”），正式推出项目收益票据（以下简称“PRN”），这成为继/subview10510173.htm \t _blank证券交易所市场的专项资产管理计划（以下简称“交易所ABS”）和银行间市场的/subview/9156291/9165037.htm \t _blank资产支持票据（以下简称“ABN”）之后，又一个非金融企业资产证券化创新产品。本文主要介绍PRN的主要特点及其与交易所ABS和ABN的比较，以及非金融企业资产证券化产品在我国的发展概况。 从产品特点看，PRN的发行主体一般为/subview/1619853/1619853.htm \t _blank项目公司，其 偿债来源以项目收益为主，且期限可覆盖整个项目投资周期，包括项目建设阶段与运营收益阶段。此外，PRN的交易结构设计方案还会影响其偿还风险。目前，债券市场中，与PRN特征较为类似的产品有ABN和交易所ABS两种。PRN与这两类产品本质上都是以/subview/1087530/1087530.htm \t _blank基础资产产生的稳定现金流作为主要还款来源，属于非金融企业证券化的一种。不过，PRN在基础资产、发行期限、/subview/4339222/4339222.htm \t _blank风险隔离等方面仍与其存在显著差异。 从PRN发行情况看，自交易商协会发布PRN指引后，首单PRN于7月14日采用非公开定向方式发行完毕。从长期看，随着/subview12154155.htm \t _blank地方政府举债机制的规范化发展，/subview/2341655/2341655.htm \t _blank城投债的融资功能将逐步削弱，而与/subview/5593254/5634569.htm \t _blank市政债并行发展的PRN将会对现有城投债形成替代作用，有效解决地方政府在城镇化建设过程中的融资难题。银行间债券市场非金融企业项目收益票据(PRN)业务指引（2014年6月24日第四届常务理事会第二次会议审议通过）?第一条?为拓宽非金融企业债务融资渠道，规范城镇建设企业在银行间市场发行项目收益票据的行为，保护投资人合法权益，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令[2008]第1号）及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。第二条?本指引所称项目收益票据，是指非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。第三条?企业发行项目收益票据应在交易商协会注册。第四条?本指引所称项目包括但不限于市政、交通、公用事业、教育、医疗等与城镇化建设相关的、能产生持续稳定经营性现金流的项目。第五条?企业发行项目收益票据获取财政补贴等行为必须依法、合规，不应存在任何直接、间接形式的地方政府担保。第六条?企业可通过成立项目公司等方式注册发行项目收益票据。第七条?企业可选择公开发行或非公开定向发行方式在银行间市场发行项目收益票据。第八条?企业发行项目收益票据应设置合理的交易结构，不得损害股东、债权人利益。第九条?项目收益票据发行期限可涵盖项目建设、运营与收益整个生命周期。第十条?企业发行项目收益票据所募集资金应专项用于约定项目，且应符合法律法规和国家政策要求。企业在项目收益票据存续期内变更募集资金用途应提前披露，且变更后的用途应满足本条要求。第十一条?企业发行项目收益票据应设立募集资金监管账户，由资金监管机构负责监督募集资金投向。同时制定切实可行的现金流归集和管理措施，通过有效控制项目产生的现金流，对项目收益票据的还本付息提供有效支持。第十二条?企业发行项目收益票据应披露以下信息：（一）项目收益票据交易结构和项目具体情况；（二）由第三方专业机构出具的项目收益预测情况；（三）在存续期内，定期披露项目运营情况；（四）由资金监管行出具的存续期内