期货交易制度基本名词分析.ppt

期货交易制度 第6章 期货交易制度 [目的与要求]对我国期货交易制度进行全面了解，理解期货交易各项制度内容。 [学习重点]期货交易制度的主要内容。 第一节 保证金制度 一、保证金的概念 保证金制度：在期货交易中任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例交纳资金，用于结算和保证履约。在期货交易中,交易者进行交易,不必象现货交易那样需交足与商品价格等值的资金,而是通过一定数量的保证金来保证合约的履行.保证金的比率由交易所确定，一般占合约价值的5%-18%。套期保值账户的保证金比率一般要比投机账户低。 二.保证金的分类 1、结算准备金和交易保证金 结算准备金：是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。其作用是保证会员单位发生严重亏损或倒闭时，作为清算时的抵押资产。结算准备金的数额由交易所决定，一般会员买入，卖出合约相抵后的合约数量计算并交纳结算准备金。 交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。 三 交易保证金的分类 期货经纪公司向投资者收取的保证金按交易进程可以细分为初始保证金，维持保证金和追加保证金。 1 初始保证金：是指期货投资者初次进入期货市场时(双方成交时)所交纳的保证金。以后每天都要以交易所公布的结算价格与成交价格加以对照，调整保证金账户。 2 维持保证金：指交易所规定的，维持期货交易正常进行的最低保证金水平。它一般为初始保证金的50%~75%。 保证金分类(续) 3 追加保证金：是指当投资者的初始保证金不足以抵消价格波动的风险时而补交的保证金。即由于价格波动投资者连续亏损,保证金余额不足最低维持水平时，按照交易所的追加保证金通知,在规定的时间内追缴的保证金。投资者如果不能在规定的时间内补足保证金，交易所有权将其期货合约平仓了结。 四 保证金收取水平确定的原则 初始保证金的比率一般为合约价值的5%~15%，但也有低于1%或高达18%的情况。具体来说，应当遵循以下原则: 1 保证金数额与价格波动风险等同的原则。根据市场风险和市场参与者类型的不同收取标准不同。 2 保证金收取标准随合约上市交易的时间不同而变化。一般越临近交割月保证金比率越高。 五 保证金管理 保证金的收取是分级进行的，即期货交易所向会员收取的保证金和作为会员的期货公司向客户收取的保证金，分别成为会员保证金和客户保证金。客户保证金水平要高于会员保证金水平。 保证金专户专存、专款专用、不得挪用。 经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所允许的其它质押物品充当交易保证金。 六 保证金的调整 经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。调整保证金主要基于以下几种情况： 第一、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。 参见下表： 表7-1 大连商品交易所对大豆和豆粕合约的相关规定 表7-2 上海交易所对阴极铜、铝和天然橡胶的相关规定 表7-3 郑州商品交易所对普通小麦的相关规定 保证金的规定 第二、随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约的交易保证金比率。 表7-4 大连大豆持仓量与保证金标准 表7-5 大连豆粕持仓量与交易保证金标准 表7-7 郑州交易所对小麦的相关规定 第三、当期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高，具体规定见涨跌停板制度的相关规定。 第四、当某期货合约连续3个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2倍，4个交易日达到2.5 倍，5个交易日达到3倍时，交易所有权根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金的措施。提高幅度不高于规定保证金的1倍。（须事先上报中国证监会） 保证金制度 当某期货合约交易出现异常时交易所可按上述规定的程序调整交易保证金的比例。 对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中最大的收取。 关于保证金的进一步说明 如果把期货保证金与买楼花的定金相比较，只不过期货保证金主要的不是购楼“货款”的一部分、而是用以平衡多空（或曰买/卖）双方随时发生的浮动（以及事实）盈亏。 关于保证金的进一步说明（续） 以天然胶为例：多空（或曰买/卖）双方在13700元成交后，当行情涨至14100元时，相当于多方有400元/手的浮动盈利、而空方则有400元/手的浮动亏损，交易所随时要将亏损方亏损部分的金额从其保证金帐户内划拨到盈利方的保证金帐户内（当然还有手续费也要从双方保证金