2016年财务管理复习题（参考）.docVIP

财务管理计算题复习题（60分） 第一部分复习题 1、某资产组合中有三只股票，有关的信息如表所示，计算资产组合的β系数。 　　　　　　　　　某资产组合的相关信息　　 股票 β系数 股票的每股市价（￥） 股票的数量（股） A 0.7 4 200 B 1.1 2 100 C 1.7 10 100 解答：首先计算ABC三种股票所占的价值比例： A股票比例：（4×200）÷（4×200+2×100+10×100）=40% B股票比例：（2×200）÷（4×200+2×100+10×100）=10% C 股票比例：（10×100）÷（4×200+2×100+10×100）=50% 然后，计算加权平均β系数，即为所求： βP=40%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.24 2、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，三种股票的β系数分别是2.0、1.3和0.7，它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%，无风险利率5%。假定资本资产定价模型成立。 要求：（1）确定证券组合的预期收益率； 解答：①首先计算各股票在组合中的比例： 甲股票的比例=60÷（60+30+10）=60% 乙股票的比例=30÷（60+30+10）=30% 丙股票的比例=10÷（60+30+10）=10% ②计算证券组合的β系数： 证券组合的β系数=2.0×60%+1.3×30%+0.7×10%=1.66 ③计算证券组合的风险收益率： 证券组合的风险收益率=1.66×（10%-5%）=8.3% ④计算证券组合的预期收益率： 证券组合的预期收益率=5%+8.3%=13.3% 3、某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案： 方案一是现在起15年内每年末支付10万元； 方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元； 方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18万元。 假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？ 解答： 方案一： F=10×（F/A，10%，15） =10×31.772=317.72（万元） 方案二： F=9.5×（F/A，10%，15）×（1＋10%） =332.02（万元） 方案三： F=18×（F/A，10%，10）=18×15.937=286.87（万元） 从上述计算可得出，采用第三种付款方案对购买者有利。 4、某公司预期以20%的增长率发展5年，然后转为正常增长，年递增率为4%。公司最近支付的股利为1元/股，股票的必要报酬率为10%。计算该股票的内在价值。 1～5年股利现值 =1.2×（P/F,10%,1）+1.44×（P/F,10%,2）+1.728×（P/F,10%,3）+2.074×（P/F,10%,4）+2.489×（P/F,10%,5）=6.55 6～∞年股利现值=［D6/（K-g）］×（P/F,10%,5）=26.79 计算该股票的内在价值：6.55+26.79=33.34（元／股） 5、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为3元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持与第三年的股利水平一致。甲企业所要求的投资必要报酬率为10%。 要求： （l）利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。 （2）代甲企业作出股票投资决策。 （3）并计算长期持有该股票的投资收益率。 VM=D1/（K-g）=［0.15×（1+6%）］/（10%-6%）=3.98（元） VN=D/K=0.6/10%=6（元） VL=0.228×（P/F,10%,1）+0.26×（P/F,10%,2）+［（0.281/10%）×（P/F,10%,2）］=2.74（元） 股票 价值　　　市价 M　　　3.98　　　　　3.5 √ N　　　　6　　　　　　7 L　　　2.74　　　　　 3 6、甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。 A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。 要求：（1）计算以下指标： ①甲公司证券组合的β系数； ②甲公司证券