我国不同行业上市公司股权集中度研究..docxVIP

我国不同行业上市公司股权集中度研究摘要：股权集中度是衡量公司的股权结构的重要指标。本文以国泰安数据服务中心（CSMAR）统计的数据为依据，通过对我国不同行业上市公司的前十大股东持股比例、Z指数、S指数、H指数进行计算，达到测算我国不同行业上市公司股权集中度的目的，并进行比较。关键词：股权集中度 上市公司 不同行业 一、引言股权集中度是指全部股东因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是股权分散的数量化指标。股权集中度是衡量公司的股权分布状态的主要指标，也是衡量公司稳定性强弱的重要指标。股权集中度与公司治理、公司绩效、企业价值等相关性的研究，在国内外已经有诸多实证分析的文献，由于所采用的数据不同、模型不同，得到的结果也不大相同。这些研究在进行分析的同时，暗含了一个前提假设，那就是我国上市公司面临着相同的市场环境。然而事实上，我国不同行业的上市公司所面临的行业发展状况、政策法规、竞争环境等因素都各具特色。李锦生、范林榜、潘善启.（2008）就曾分析过上市公司股权集中度与经营绩效关系的行业特征，他将行业分为竞争性行业与垄断性行业，发现股权集中度与公司绩效之间的关系表现出显著的行业特征，并且经过统计得出垄断性行业的股权集中度相对于竞争下行业更高。冯根福, 韩冰, 闫冰(2002)则直接通过实证分析，证明了上市公司行业分布与股权集中度变动具有内在关联。因此有必要找出不同行业在股权集中度上表现出来的特点，对不同行业上市公司股权集中度进行差异比较，也可以供同行业的其他企业在股权结构的处理上进行参考。二、我国上市公司股权集中度总体现状根据国泰安数据服务中心CSMAR系列研究数据库提供的2014年12月31日的统计数据，我国A、B两股的上市公司合计总数为2913家，有效数据为2652个。对其前十大股东持股比例的相关指标描述统计如表1，其中shrcr1表示公司第一大流通股股东持股比例，shrcr2表示公司前3位流通股股东持股比例之和，shrcr3表示公司前5位流通股股东持股比例之和，shrcr4表示公司前10位流通股股东持股比例之和。表1Shrcr1　Shrcr2　Shrcr3　Shrcr4　平均35.39068平均48.71516平均52.82274平均57.37391标准误差0.298759标准误差0.311657标准误差0.310537标准误差0.309263中位数33.359中位数48.3907中位数52.97885中位数58.3411众数51众数75众数75众数75标准差15.38535标准差16.04958标准差15.99191标准差15.92628方差236.7089方差257.5889方差255.7413方差253.6465峰度-0.23254峰度-0.36069峰度-0.44771峰度-0.49787偏度0.498414偏度0.157038偏度-0.004偏度-0.18745区域87.2117区域91.4745区域90.6464区域89.0507最小值2.1969最小值6.4752最小值7.3537最小值9.0148最大值89.4086最大值97.9497最大值98.0001最大值98.0655求和93856.07求和129192.6求和140085.9求和152155.6观测数2652观测数2652观测数2652观测数2652*数据来源：国泰安数据服务中心CSMAR系列研究数据库从第一大股东的持股比例来看来看，最大值为89.4086%，最小值为2.1969，说明我国上市公司从整体上来看股权结构具有十分明显的差异，有些公司的股权高度集中，最大股东的持股比例接近90%，而有些公司的股权十分分散，甚至前十大股东持股比例之和都未达到10%。第一大股东的持股比例中位数为33.359、平均值为35.39068，表明大多数的上市公司控股股东只是相对控股。但根据前5位流通股股东持股比例之和中位数为52.97885、平均值为52.82274的情况来看，我国上市公司整体情况股权集中度仍然是较高的。为了更直观的反映我国上市公司股权集中度的总体现状，分别针对第一大流通股股东持股比例与公司前5位流通股股东持股比例之和两个指标进行绘制区间数量及比例表，形成表2和表3。表2第一大股东持股比例公司数量占公司总数比重小于30%110641.70%大于等于30%小于50%104339.33%大于等于50%小于70%44616.82%70%及以上572.15%合计2652100.00%*数据来源：国泰安数据服务中心CSMAR系列研究数据库由上表可见，我国上市公司第一大股东持股比例在30%及以上的有1546家，占全部上市公司的58.3%；第一大股东股权比例在50%及以上的公司只有503家，占18.97%;有57家公司第一大股东股权比例在70%及以上，占2.15%。结合