天士力集团盈利能力分析..docVIP

广西财经学院 学年论文 题目名称： 天士力集团盈利能力分析 系 别： 经济系 专业班级： 经济0841班 姓 名： 陈海芳 学 号： 080101400117 指导教师姓名： 江泽丰老师 论文完成时间： 2010年12月14日目 录 摘 要 公司盈利能力是社会各方面所关心的问题，而医药行业公司的盈利能力则关注较少，本文以天士力集团为例，试图结合常用指标，通过静态和动态两方面分析其盈利能力。发现天士力集团的盈利能力目前不甚突出，但是具备长期改善的空间。 关键词：心血管疾病； 中药； 天士力； 一．绪 论 （一）本论文的背景和意义 利润是投资者取得投资收益、债权人收取债务本息、国家取得财政税收、企业职工获得劳动收入和福利保障的资金来源，同时，企业的盈利能力也是衡量经营者经营业绩的集中体现，受到投资人，债权人，政府部门，企业员工的关注。本文试图通过对天士力集团的盈利能力进行分析，掌握心血管中成药行业的基本动态，了解中药行业企业的盈利能力，寻找影响盈利能力的原因。同时为日后的投资事业打下基础。 （二）盈利能力分析研究发展情况 国外杜邦公司最早使用杜邦分析法对公司的盈利能力进行评价。提出的修正指标。陈孝新(2001)用层次分析法构造了上市公司经营次分析结构模型，并以实例进行应用分析，其中对盈利能力评价的财取的是主营业务利润率、总资产利润率、净资产收益率和每股收益； 管军、李文华(2002)在评价企业综合财务状况进行模糊数学方法的研究的时候，通过将评价企业盈利能力的因素构造成因素关系树由专家评议法给出单因素在总评价中的影响程度的大小和评价矩阵，通过综合评判结果矩阵和各等级的参数列向量相乘，最终得到综合评价值以评价不同企业综合财务状况。 陈丽萍李智全(2002)在上市公司业绩评价体系中，把净资产收益率、销售净利率、总资产收益率和每股收益作为盈利能力的基本指标，把扣除非经常性损益的净资产收益率、销售毛利率、营运指数、总资产现金回收率和扣除非经常性损益的每股收益作为一级修正指标，把非经常性损益结构比、经营现金净流量／经营现金流入、应收账款增加额／主营业务收入、净资产现金回收率和每股经营现金净流量作为二级修正指标来对上市公司的盈利能力进行评价。 张晓明何莹(2003)提出了“超额利润增长率”绩效评价体系。“超额利润增长率”评价指标体系由若干个指标构成。 （一）产品和市场 公司从科研、药材种植、中药提取及制剂生产，直至市场营销已形成完整产业链运营体系，并可通过系统管理、整合资源，提高运行效率。另外，公司中药材成本占生产成本相对较少，约为30%左右，也能够通过产品提价、主要原材料（如丹参）自给自足等很好降低了原材料价格上涨带来的成本压力。 公司的医药工业包括主要包括中成药、化学药及生物药，中药类产品是公司主营。主打产品复方丹参滴丸连续六年实现销售收入过10亿元，占工业收入的七成以上，是公司毛利润的主要来源。 分类 名称 治疗领域 备注 中成药 复方丹参滴丸 心脑血管 养脑清血颗粒 脑血管 荆花胃康胶丸 胃肠肝胆 水林佳 胃肠肝胆 穿心莲内酯滴丸 抗菌消炎 柴胡滴丸 抗菌消炎感冒 藿香正气滴丸 感冒 中药针剂 益气复脉粉针 心血管 银杏内酯粉针 心脑血管 未上市 丹酚酸B粉针剂 脑血管 未上市 黄芪皂甙粉针 免疫力 未上市 参芪扶正粉针 抗肿瘤 未上市 生物制药 重组人尿激酶原 心脑血管 未上市 流感疫苗 流感 1. 心脑血管类药品 (1) 产品构成 天士力的心脑血管类产品主要包括中成药和粉针两大类。 中成药主要产品有复方丹参滴丸和养血清脑丸。主导产品复方丹参滴丸已是上市 15 年的老品种，09 年占公司工业收入比重 70%左右，用于心绞痛、冠心病的治疗和预防，其特色是可用于心绞痛的急救，破除过去中药给人起效慢的印象。丹滴在心脑血管中成药里属于一线大品种，单品销售超过10亿元，由于基期较高，近2年来的销售增速有所放缓，约在 5-10%之间。 公司拥有丹参、三七种植基地，丹滴的主要原材料是丹参和三七，丹参主要从自己的生产基地购买，三七公司储存的量够三年用，所以短期内药材涨价对产品毛利率影响不大。可以在一定程度上规避成本上涨。 养血清脑丸/颗粒是在中医名方“四物汤”的基础上，由当归、川芎、白芍、熟地等药物加减组成，主治脑供血不足引起的头痛头晕失眠。从竞争药品看，西药主要以尼莫地平片为主，通过扩张血管来增加脑血流量，但是该药对肝肾有一定的损害，而且长期扩张血管会使血管壁变脆而引发其他疾病。而养血清脑颗粒以滋阴养血、行气开郁为主，改善全身健康状况