韩国国债现货及衍生品市场的发展与监管.docVIP

韩国国债市场的运行与监管 李黎 张羽( （东北财经大学，辽宁 大连 116025） 摘要：韩国国债的流通和交易是通过场内交易市场和场外交易市场两个市场来进行的。场内市场为交易所市场——韩国证券交易所（Korea Stock Exchange），场外市场（OTC）由韩国证券商协会管理。金融危机以前，债券流通市场主要是金融债、企业债，1997年金融改革以后，债券流通市场以国债为主。韩国国债的交易主要在场外市场进行。 关键词：韩国国债市场；一级市场；二级市场；监管框架 作者简介：李黎，女，东北财经大学会计学博士生。张羽，东北财经大学金融学博士生。 中图分类号：F833/837。5 文献标识码：A 韩国国债市场的发展状况 韩国债券市场的发展以1997年亚洲金融危机为界可划分为两个阶段。1997年以前，韩国债券市场的发展呈现出持续、稳定的特点，债券市场市值不断增长。从1980年到1989年，韩国债券市场市值占GDP的比重由12%提高到35%，增长了近3倍，到1997年这一比重又进一步提高到43%。但是政府债券市场和公司债券市场在其间的发展并不平衡，特别是国债和货币稳定债券（MSBs）的发行由于政府融资的不稳定而有所波动。例如在20世纪80年代为了管理过剩的流动性，国债和货币稳定债券的发行量同时增加，但随着其后宏观经济条件的逆转，国债和货币稳定债券的发行则基本停滞。与政府债券市场的