会计国际协调的市场反应假说- .doc

会计国际协调的市场反应假说 　　一、问题的提出 会计国际协调是一个持续了三十余年的话题。自从国际会计准则委员会（IASC）1973年在伦敦成立以来，会计国际协调的概念便在世界范围内日益广泛地运用。直到最近几年，IASC改组过程中，会计准则全球趋同（globalconvergence）的概念才出现，并有逐渐取代会计国际协调的趋势。很显然，对会计准则全球趋同的理解，应当以其赖以产生和予以取代的概念为前提。因此，本文旨在讨论会计国际协调的动因。 关于会计国际协调的普遍观点认为，其主要动力来自国际资本市场的发展。资本的跨国流动使得各国会计准则之间的差异对跨国筹资和投资的障碍凸显，也使得相应的税收和证券监管存在困难，会计准则的国际协调由此成为必要。目前，已有实证研究的结论也支持这一观点，即协调的财务报表具有价值相关的信息，按照不同会计准则提供的信息具有显著的质量差异。这一结论受到了美国证券交易委员会（SEC）、美国财务会计准则委员会（FASB）和IASC等准则制定机构和证券监管机构的高度重视，并以此来支持会计国际协调在技术上的合理性。但也有不少实证研究表明，股票市场对协调的财务报表并没有做出预期的反应；以股票市场为基础对国际会计准则（IAS）、美国公认会计原则（USGAAP）和其他国家的会计准则的比较研究也表明，不同会计准则所提供的信息之间并不存在质量上的显著差异。到目前为止，以股票市场为基础对会计国际协调信息含量的实证研究得出的结论之间尚缺乏一致性。实证研究本身所具有的局限性使我们很难从中得出普遍的结论，但是，实证研究仍可以在一定程度上揭示出存在的一种现象。因此，笔者将从会计国际协调是否具有信息含量的这些实证研究出发，来反思目前对会计国际协调动因的普遍认识。 二、对有关会计国际协调股市反应的文献回顾 从现有文献来看，对会计国际协调股市反应的实证研究主要围绕两个问题：协调的财务报表是否具有额外的信息含量？不同会计准则之间是否存在质量上的显著差异？ 1、有关协调的财务报表的股市反应的文献 会计准则的国际协调建立在对各国会计准则了解的基础之上。因此，早期的协调工作首先是进行会计准则的国别比较，查找异同。进一步的工作则是减少会计准则在国别间的差异，以便提高会计作为通用商业语言的效率。在这方面，接受外国公司跨国上市或发行证券的国家就面临如何确保外来上市和发行证券的公司提供的财务信息能够为本国投资者准确理解，以免损害投资者的利益。因此，大多数国家要求在本国上市的外国公司按照本国的会计准则或IAS重新编制经协调的财务报表，即外来上市和发行证券公司的财务报表要按照本国的会计准则进行调整，或报告因两国会计准则不同对主要财务信息项目的影响及其程度，以便本国投资者正确进行投资决策。之所以大多数国家有这一要求，是因为他们认为协调的财务报表具有信息含量，即能够提供按照本国的会计准则编制的财务报表以外的价值相关信息。这种认为会计国际协调具有技术上要求的观点得到了一些实证研究的支持。如Harris和Muller（1998）以在美国上市的外国公司为样本，研究了将按照IAS编制的财务报表协调到按照USGAAP计量的会计收益的股市反应，结果发现这种协调的报告收益具有额外的信息含量。 但是，也有不少研究表明，协调的财务报表并没有提供额外的信息含量。Bandyopadhyay，Hanna和Richardson（1994）研究了在美国上市的加拿大公司按USGAAP协调的报告收益的股市效应。结果发现，虽然两国会计准则之间的差异对报告收益的影响很大，但美国的股票市场对这种协调的报告收益并没有做出反应，也就是说，协调的报告收益没有提供按加拿大会计准则计量的报告收益以外的任何价值相关信息。由此似可得出这样的结论：美国和加拿大的会计准则对公司价值的揭示并没有实质上的差异，其差异仅是形式上的。 此外，还有研究甚至表明协调的财务报表的信息含量降低了。如Chan和Sow（1996）比较研究了在美国证券交易所上市的外国公司按照本国会计准则提供的会计数字与按USGAAP调整的会计数字，结果发现前者具有更高的信息含量。 2、有关会计准则股市反应的文献 与对协调的财务报表的股市反应的实证研究一样，以股票市场为基础对会计准则质量的比较研究也未能得出一致的结论。Jaggi（1998），Barth和Clinch（1994）等通过股市反应对各国会计准则的比较研究表明，会计准则之间存在技术上的差异，USGAAP的质量高于IAS，而IAS的质量高于其他国家的本国会计准则。 另一方面，也有