太极集团财务教材.doc

太极集团 财务分析报告 提交日期：2005年11月08日 前 言 易有太极，是生两仪 两仪生四象，四象生八卦 ――《易经》系辞 本财务分析报告参考太极八卦谱系，采用“天（乾）－人－地（坤）”的结构，由表（阳）及里（阴），逐层分析，即以太阳之乾始进，经兑（太阳）、巽（少阳）、坎（少阳）、离（少阴）、震（少阴）、艮（太阴），止于太阴之坤。 报告中的数据，如未加说明，则均出自于太极集团历年年报或是根据年报数据计算、推导而来，相关指标行业平均值来自于“证券之星”网站（） 目 录 一、乾之章：风云乍起 ――公司简介及行业现状、趋势 二、人之章：浪里淘沙 ――综合财务分析 兑之篇：逝者如斯 ――财务指标历史分析 巽之篇：鱼龙混杂 ――对比和结构分析 坎之篇：寻根溯源 ――因素分解分析 离之篇：履霜冰至 ――风险分析 震之篇：川流不息 ――可持续增长分析 艮之篇：烁烁其华 ――价值创造分析 三、坤之章：路在何方 ――财务战略构想及结论 一、太阳乾之章：风云乍起 ――公司简介及行业现状、趋势 §1.1 公司基本面 太极实业（集团）有限公司于1993年12月28?日在涪陵市工商行政管理局正式注册登记，系由四川涪陵制药厂，四川省涪陵地区医药公司、涪陵市通济实业有限公司、四川涪陵太极实业开发公司共同发起设立，总股本5,000万元?；1996年4月17日该公司增资扩股9,500万股，总股本变为14,500万股，1997年11月18日在上海证券交易所上市，证券简称:太极集团、证券代码:600129?、总股本:19500万股，可流通股份:5000万股。2000年总股本增至25,260万股 ，可流通股份7500万股，至今未有改变。 该公司主营业务为中成药、西药、保健用品加工、销售，医疗包装制品加工，医疗器械销售；主要产品：曲美、太罗、补肾益寿胶囊、急支糖浆、藿香正气口服液、儿康宁、补肾防喘片、通天口服液、紫杉醇、盐酸格拉斯琼、风湿马钱片等。 该公司基本经营情况如下： 表一：2002－2004年度太极集团基本经营状况表 单位：万元 项目 年度 2002 2003 2004 总资产（期末） 319552 394415 466456 净资产（期末） 85140 89245 96437 销售收入 233912 321096 387921 净利润 5470 5728 6703 该公司在医药消费市场尤其是中成药市场中居于上游的地位，产品种类繁多，销售范围覆盖全国各大区域及国外，近年来通过不断扩展，销售收入增长较快。 §1.2 行业现状 表二：2004年度医药行业主营业务及增长情况表 单位：亿元 行业分类 年度 2004主营收入 2004增长 2003增长 化学药制造 1875 17.34 19.92 中药饮片加工 182 13.56 12.33 中成药制造 690 12.78 16.85 生物、生化制品的制造 249 22.14 21.54 总计 2996 16.4 18.22 太极集团主要产品为中成药，1999－2004年度中医药行业产值情况如下图： 数据来源：海通证券 目前我国原料药和药品制剂生产企业是5146家，其中包括1700 多家三资企业国有及国有控股工业企业有1100家左右。按产值计算，股份制经济在全行业的比重已从九五初期的12％上升到目前的33.2%，三资经济从15%上升到18.8%，而国有经济比重则从55%下降到36.1%。在5000多家医药工业企业中，有生物制药企业 200余家、中药生产企业1100多家和化学药品生产企业4000 家左右。至2001年底，可以生产化学原料