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万科地产（007）2008至2010年度财务报表分析 ——获利能力分析 获利能力也称：收益能力，（earning power）是指企业在赚取利润的能力，反映企业资金增值能力。通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。 它是财务报表分析的重要组成部分，所有的财务报表分析都和获利能力分析有关。通过获利能力分析，可以评价企业过去的经营业绩、偿债能力与流动性以及评估公司价值方面。在进行获利能力分析时，以一些基础的百分比形式来衡量利润比用绝对数来衡量更有意义，这些基础可以是销售额、生产性资产或所有者及债权人投入的资本。获利能力的大小是—个相对的概念，利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高, 获利能力越强;利润率越低, 获利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的获利能力来反映。获利分析能力对于所有财务报表使用者都非常重要。它影响到投资者的盈利回报，是债权人收回债权的根本保障，是企业至关重要的能力。 一、获利能力指标 万科地产2008-2010年度获利能力指标表 表1—1 获利能力指标 2008年 2009年 2010年 销售毛利率 39.00% 29.39% 40.7% 营业利润率 17.13% 18.94% 24.45% 销售净利率 9.84% 10.9% 14.36% 总资产收益率 6.36% 7.16% 7.05% 总资产净利率 3.68% 4.15% 4.12% 净资产收益率 11.09% 12.66% 14.57% 基本每股收益 0.37% 0.48% 0.66% 二、获利能力主要竞争者及同业比较 1、2008年度获利能力比较 万科地产及同业2008年度获利能力指标比较表 表2—1 获利能力指标 万科地产 排名 行业均值 行业最高 行业最低 销售毛利率 39.00% 12 40.03% 68.14% 22.89% 营业利润率 17.13% 15 16.94% 36.97% -74.39% 销售净利率 9.84% 12 10.84% 34.36% -35.95% 总资产收益率 6.36% 7 4.91% 16.07% -10.22% 总资产净利率 3.68% 8 2.96% 10.53% -5% 净资产收益率 11.09% 5 8.47% 37.23% -11.06% 基本每股收益 0.37 8 0.3 0.94 -0.24 注：同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。 2、2009年度获利能力比较 万科地产及同业2009年度获利能力指标比较表 表2—2 获利能力指标 万科地产 排名 行业均值 行业最高 行业最低 销售毛利率 29.39% 15 35.12% 52.13% 12.35% 营业利润率 18.94% 12 20.52% 38.77% 10.13% 销售净利率 10.9% 15 13.06% 25.56% 0.91% 总资产收益率 7.16% 6 5.83% 13.99% 2.43% 总资产净利率 4.15% 8 3.55% 9.2% 0.21% 净资产收益率 12.66% 9 10.56% 28.42% 0.61% 基本每股收益 0.48 7 0.4 1.15 0.01 2、2010年度获利能力比较 万科地产及同业2010年度获利能力指标比较表 表2—3 获利能力指标 万科地产 排名 行业均值 行业最高 行业最低 销售毛利率 40.7% 8 36.02% 49.85% 14.43% 营业利润率 24.45% 5 19.91% 40.35% 3.09% 销售净利率 14.36% 7 12.67% 25.85% 2.78% 总资产收益率 7.05% 6 5.91% 11.4% 0.66% 总资产净利率 4.12% 8 3.6% 7.28% 0.54% 净资产收益率 14.57% 6 11.42% 23.02% 1.04% 基本每股收益 0.66 5 0.44% 1.35% 0.02 三、获利能力指标分析 1 销售毛利率 表3—1 项目 2008年度 2009年度 2010年度 万科地产 39% 29.39% 40.7% 排名 12 15 8 行业均值 40.03% 35.12% 36.02% 行业最高 68.14% 52.13% 49.85% 行业最低 22.89% 12.35 14.43% 图3-1 销售毛利率：销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售收入与销售成本的差。销售毛利率，表示每百元销售收入扣除营业成本后，有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。由于