三一重工财报分析(龙欣)报告.doc

三一重工财务报表分析 ——基于财报对企业战略的分析 目录 一、公司概况 1 1、公司简介 1 2、主要产品与服务 2 3、发展历程 3 二、战略分析 3 1、国内市场成本领先和差异化并重战略 3 2、扎根国内市场，扩张海外市场 5 3、整体上扩张战略与风险 7 4、信用政策与风险 9 三、长期投资资产质量分析 11 四、其他财务指标分析 12 1、偿债能力 12 2、盈利能力 13 3、发展能力 13 五、结论 15  一、公司概况 1、公司简介 三一集团有限公司始创于1989年。自成立以来，三一集团持“创建一流企业，造就一流人才，做出一流贡献”的企业宗旨，打造了业内知名的“三一”品牌。2007年，三一集团实现销售收入135亿元，成为建国以来湖南省首家销售过百亿的民营企业。2008年和2009年，尽管受金融危机影响，三一仍然延续了以往的增长。2010年，三一集团销售超过500亿。目前集团拥有员工6万余名。 三一是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商。近年来，三一连续获评为中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”、中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。三一重工于2003年7月3日上市，是中国股权分置改革首家成功并实现全流通的企业。 截止 2011 年12 月31 日，三一集团有限公司持有三一重工56.38%的股权，为该公司控股股东。梁稳根先生持有三一集团有限公司58.24%的股权，从而间接持有三一重工32.83%的股权。此外梁稳根先生直接持有该公司3.77%的股权，因此合计持有该公司36.60%的股权， 是三一重工的实际控股人，股权结构如下图： 2、主要产品与服务 三一重工是以“工程”为主题的机械装备制造业，目前已全面进入工程机械制造领域。主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。 其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌，目前混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%，为国内首位，且连续多年产销量居全球第一。 从图1可以看出，传统的混凝土机械依然占有比较高的比重，新兴的业务占比还相对较低。但从图2可以看到，传统的混凝土机械有较高的毛利率，仍具有较强的竞争力，新兴业务的各产品的毛利率也处于比较高的水平，具有很强的发展潜力。 3、发展历程 1994年，三一重工有限责任公司成立。 2000年 ，三一重工有限责任公司重组成立三一重工股份有限公司。 三一重工混凝土输送泵、泵车实现中国市场份额第一。 2003年， 三一重工A股在上交所上市。 2005年 ，三一重工成为中国第一家完成股权分置改革的上市公司。 2006年 ， 三一重工与马哈拉斯特拉邦印度政府签订投资备忘录，由三一重工投资6000万美元在印度马哈拉斯特拉邦浦那建设制造基地。 2007年，三一重工收购北京市三一重机，将产品组合扩大至桩工机械。 同年，三一重工与乔治亚州（美国）签订投资备忘录，由三一重工投资6000万美元在乔治亚州建设研发制造基地。2009年，三一重工与北威州（德国）政府签订投资协议，由三一重工投资1亿欧元在北威州建设研发制造基地。这是中国企业在欧洲的最大一笔工业投资。 同年三一重工在福布斯《2009年亚洲公司50强》排名中名列第 36位。 2010年，三一重工收购三一重机，将产品组合扩大至挖掘机。同年三一重工收购三一汽车制造有限公司和湖南汽车制造有限公司，将产品组合扩大至汽车起重机和混凝土搅拌运输车业务。 三一重工与圣保罗（巴西）政府签订意向书，由三一重工投资2亿美元在巴西圣保罗建设制造基地。 三一重工在浦那（印度）的首个海外工业园投入营运。2011年，三一重工以215.84亿美元市值入围英国《金融时报》全球上市公司500强，排名第431位。三一挖掘机全年销量达20614台，市场占有率为12.3%。这是中国挖掘机市场20余年来国产品牌首次超越外资品牌获得第一。 2012年，三一重工下属全资子公司三一汽车起重机械有限公司与奥地利帕尔菲格集团Palfinger AG子公司Palfinger Asia Pacific Pte. Ltd签订合资协议，成立两家合资公司——三一帕尔菲格SPV设备有限公司和帕尔菲格三一汽车起重机国际销售公司，主要生产和销售随车起重机产品。双方共同出资，各持有50%的股份。三一重工及中信产业投资基金（香港）顾问有限公司共出资3.6亿欧元收购德国普茨迈斯特控股有限公司100%股权，其中三一德国出资3.24亿欧元（折合人民币26.54亿）拥有90%股权。 二