金融可持续发展战略的国际比较..docVIP

金融可持续发展战略的国际比较. 　　摘 要：金融可持续发展是在遵循金融和经济发展内在客观规律的前提下，建立和健全金融体制，发展和完善金融机制，提高和改善金融效率，根据金融资源的特点和层次，合理有效地配置金融资源，从而使金融和经济在长期内持久有效运行和健康发展。金融的发展不仅表现为规模、数量的扩大，还表现为功能、质量的深化；不仅要满足当前的需要，还必须估计未来的发展；金融资源同自然资源一样，应进行统筹规划，适度开发，提高利用效率等。 　　关键词：金融；可持续发展；金融资源；金融改革 　　 　　作为现代经济的核心，金融已渗透到整个经济中，与经济共同构成了一个存在紧密关联和互动的庞大系统。金融的不稳定往往会引发整个经济的动荡。在考虑经济和社会可持续发展问题时，任何国家和地区不能忽略自然资源和生态环境的可持续性，更不能忽略金融发展的可持续性。 　　 　　一、金融资源及金融可持续发展 　　 　　金融的发展涉及到资源开发利用和经济生态环境这两个重大问题。一方面，金融发展以其在资源开发和利用方面的内涵纳入到经济发展的函数之中；另一方面，金融发展以其在经济的社会性生态环境方面的内涵进一步补充了经济发展所面临的生态环境制约性。这样，金融可持续发展问题就和经济可持续发展问题密切地联系和统一起来。 　　二、典型国家金融可持续发展“战略”的比较 　　 　　1.墨西哥的金融可持续发展：危机中总结教训 　　1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。从金融可持续的角度分析，这场波及全球的金融灾难有其深刻的成因：首先，金融市场开放过急，对外资依赖程度过高。1992—1994年，墨西哥每年流入的外资高达250亿～350亿美元，外贸进口快速增加，但外贸出口并未显著增长，国际收支经常项目赤字在230亿美元的高水准徘徊。大量投机性强、流动性大的短期外国资本为巨额的经常项目赤字融资，是导致危机发生的深层次根源。其次，以“汇率锚”为核心的反通货膨胀计划在降低通货膨胀率的同时高估了比索的币值，本国产品的竞争力受到打击。1991—1993年期间，比索累计高估了26%。第三，在实施金融自由化过程中未加强对金融部门的监管。例如银行私有化的过程中对投标者的管理能力考虑较少，导致一些从未涉足过金融业者高价中标后或从事高风险的金融活动或无法发展业务，损害了金融部门的稳健性。第四，政府战略政策与调控失当。本币贬值和自由浮动的政策不仅未能遏止资本外流，反而使以外币计价的债务负担不断加重。此外，政局不稳也为危机的爆发推波助澜。政局不稳打击了外国投资者的信心，资本大量外流，造成外汇储备在不到两个月降幅达65％。 　　鉴于墨西哥的教训，我们可得到如下启示：首先，发展中国家有必要经常保持较为充足的外汇储备；其次，在本国货币迈向自由兑换的过程中，逐步完善央行对金融体系的调控手段和机制；再次，利用证券市场吸引外资以促进本国经济发展的功效极为有限，发展中国家在扩大对外开放的同时，要格外注重外资的构成和流向，同时重视建立本国的金融稳定力量。最后，稳定的国内政治形势也是金融市场稳健发展的一个前提。 　　2.日本的金融可持续发展：“平成萧条”及结构式金融改革——得失中反思成败 　　日本的情况代表了另一类典型国家。自20世纪70年代，日本的经济发展明显放缓，经历了长达15年的“平成萧条”。问题出在哪里？首先，债券市场的发展不平衡。日本国债市场的规模居世界第一，但其他债券市场如企业债券、地方政府债券、资产支持债券和高收益债券都不发达，从而导致国内信贷衍生品市场发展迟缓，企业和地方政府的信贷配置高度依赖银行或国家。其次，日本银行业务发展失衡且监管的市场化水平较低。银行金融零售业务的发展低于国际水平，个人和中小企业的融资选择有限，消费者融资行业效率低、成本高。针对此问题，监管部门给大银行设置了提高中小企业贷款份额的定量目标，而不是以市场手段满足中小企业的融资需求。第三，股市发展隐患众多。“活力门”事件暴露了交易所的基础设施薄弱；东京的股票交易量与纽约和欧洲的差距不断拉大；在争取中国、俄罗斯等高增长经济体企业上市的竞争中，东京也无力与伦敦抗衡。 　　为改变萧条局面，1997年6月日本大藏省制定出了金融改革的总体方案，以自由、公正和全球化作为总的指导原则，内容涉及扩大投资者和融资者的品种选择范围、提高中介机构的服务质量、建立便利的交易市场以及制定可信赖的、高度透明、公正的框架和规则等。具体的改革思路：一是放松规制。通过金融持股公司合法化等措施，加强金融领域竞争，提高金融效率。二是加强监管，在改革现有金融监督机构的基础上，进一步加强检查、监察、处分机制，设立独立的金融监督机构，引进