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题 目：上市公司控股股东与小股东之间的代理成本分析 姓 名：翟靖 单 位：中国光大银行厦门分行 部 门：零售业务部 编 号：150241 上市公司控股股东与小股东之间的代理成本分析 [摘要] OECD最近发布的一份报告显示，过去认为公司治理机制的关键在于如何建立一套有效的监督、制衡及激励机制，使公司的管理层为实现股东利益最大化工作，同时防止管理层作为内部人，侵害股东利益情况的发生。，除管理层与股东之间的制衡外，还有大股东与小股东利益冲突的问题，大股东可能利用自己的控股地位，以及与管理层的密切关系，与管理层联合起来侵害小股东的权益。所以，公司治理机制也逐渐从单独强调管理者与所有者的关系，转到如何有效保护小股东利益方面。代理控股股东与小股东之间的代理问题控股股东小股东代理 目录 引 言------------------------------------------------------------------------------------------------------4 一、我国上市公司控股股东与小股东的代理成本分析------------------------------------------4 二、上市公司的上述代理成本存在的成因---------------------------------------------------------5 三、解决控股股东与小股东之间的代理成本的建议---------------------------------------------6 参考文献---------------------------------------------------------------------------------------------------7  引言 除美国和英国等少数几个国家外，世界大部分国家的股权不是分散而是相当集中。股权集中在少数大股东手中，导致另一类代理问题，即控股股东掠夺小股东的产生。中国资本市场是一个典型的新兴市场，发展时间短，保护投资者的相关法律和司法体系还不健全，股权高度集中，控制权市场基本不存在，人为的市场分割和政府作为大多数上市公司的股东使控股股东的利益几乎不会受到其他股东的监督和约束，控股股东肆无忌惮地掠夺小股东而很少受到法律的惩罚，导致控股股东掠夺小股东的事件频频发生。 我国上市公司控股股东与小股东的代理成本分析 根据我国《上市公司章程指引》第41条规定，“控股股东”是指具备下列条件之一的股东：此人单独或者与他人一致行动时，可以选出半数以上的董事；可以行使或控制30%以上的表决权；持有30%或以上的公司股份；可以以其他方式在事实上控制公司。由此可见，判断控股股东最直接的标准就是其持股比例达到或超过30%。对于控股股东来说，单独或合并持有30%以上的股份，使其有足够的投票权来左右上市公司的重要决策，进而达到转移上市公司资源，掠夺小股东的目的。所以目前来看，世界上大多数国家的公司主要的代理问题不是职业经理侵害外部股东，而是控股股东掠夺小股东的利益。控股股东可能采取多种手段掠夺小股东，如通过上市公司担保取得贷款、股权稀释、关联交易、窃取公司投资机会或者迫使公司投资于不盈利却有利于控股股东的投资项目等。假如控股股东持股%，那么每转移100元的上市公司资产控股股东可以获利7元。从理论上来讲，公司股东按所持股份比例拥有企业。但是由于我国股权结构还不甚合理、市场完善程度还有待提高，关系到切身利益的小股东所占上市公司股份的比例极小，缺乏足够的能力影响公司决策。控股股东与小股东之间产生代理问题的根源是资本多数决原则。资本多数决原则是股份公司的一项基本原则，受到世界上多数国家法律的认可。根据这一原则，股东所拥有的表决权与其所持股份成正比。法律将股东大会中多数股东的决定作为公司的意志，并且对小股东产生约束力。资本多数决原则对于保护大股东的投资热情、平衡股东间的利益关系以及提高公司的决策效率，具有十分重要的作用。但是，由于股东行使表决权是基于自身利益而非公司利益，所以，资本多数决原则有着不可忽视的弊端。首先，资本多数决原则削弱了小股东对公司事务的管理权利，使小股东的意志难以对公司决策产生影响其次，资本多数决原则妨碍了股东平等原则的实现。所谓股东平等原则是指公司与股东间，在基于股东地位而发生法律关系之场合，应给予股东平等地位。资本多数决原则的采用，一方面使大股东的意志上升为公司意志，使小股东依所持股份而享有的表决权落空；另一方面，由于小股东难以对大股东决策表示异议，导