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(理财一周报) 投稿：洪笈笉 2010-11-26 13:21:44 林奇 鲍闻博 周知秋 石洪彬 理财一周报 关注中小盘次新股和已定向增发股票 近期市场热点概念轮番轰炸后，大盘持续震荡下跌，具备高送转预期的创业板和中小板次新股显得十分强势。 历史经验可知，无论牛熊市，高送转总是A股经久不衰的炒作主题。但投资者需要提前布局此类个股，从高送转股的市场历史走势情况看，高送转方案公布前市场走势最为强劲，而方案公布后和具体实施时市场热情通常会降低，市场表现难以如意，能很快走出填权行情的个股不多。 理论上讲，如果每股未分配利润大于1 元，该公司就具备了10股送10股红股的潜力，如果每股资本公积金大于1元，就具备了10股转增10股的潜力。总之，每股未分配利润和资本公积金越多，潜力就越大。但具备基本的条件只是有了送转的基础，并不一定就会高送转。这样的押宝无异于赌博。 更重要的是要从上市公司和投资者利益博弈的角度去进行分析，来判别哪些上市公司会有最大的可能进行高送转。这样不仅仅是提供一个标的名单，更重要的是为投资者在以后分析相关问题提供一个完整的分析框架和逻辑。 送转行情分三阶段 为了更好地把握高送转行情，一定要把握好节奏。按照行情的演变，可分为以下阶段：高送转方案公布前、公布后和方案实施三个阶段。 在第一阶段，就是方案公布前抢权行情最为看好，从高送转股的历史走势来看，高送转方案公布前市场走势最为强劲。这个阶段获得收益也最大，风险最小，最受市场资金的追捧。 在第二阶段，上市公司在高送转分配方案公布后，其市场走势可能会出现两种情况：第一，基本面和成长性较强的公司，还有其他的催化剂，股价多数会走出连续上涨行情；第二，看股票启动时间和方案公布之间涨幅和时间的长短。 如果是较早公布了财报和高送转方案的上市公司，股价上涨往往具有较强的持续性；而较晚公布的公司，由于股价已提前反应，而且处于概念炒作的末期，这种情形下，一般在方案公布后往往会出现调整的走势。也就是说，绝大部分高送转概念股在预期时，也就是第一阶段往往会大幅上涨，而方案真正出台后会出现横盘整理或下跌。 第三阶段，经过除权后是否会出现填权的行情。这取决于上市公司的基本面 以及成长性。一般来说，由于大多数高送转的个股在除权之前已出现较大涨幅，相应的方案实施后的填权行情走势存在较大的不确定性。 高送转的必备条件 高送转实质是股东权益的内部结构调整，对公司的盈利能力无实质影响，而且由于净利润不变，资本公积金转增股本与送红股都将摊薄每股收益，而并非天降铜钱。 但高送转是A股市场长期形成的一类主题，具备较强的合理性，动因包括企业通过股本扩张为未来的再融资做准备；同时迎合大众感觉股价折低有利可图的“小农心理”。 高送转的基本条件是必须具备较高的每股资本公积金和每股未分配利润，同时盈利能力良好并且净资产值高的公司才有送股和分红的潜力。 一般而言，公司随着盈利水平的提高，就会倾向于扩张，高送配则成为股本扩张的最直接选择。在选股思路上，高送转个股应具有总股本小、每股公积金较高、每股未分配利润较高的特点，同时公司利润来源必须是主营业务，不是依靠投资收益，只有公司业绩好、成长性高、现金流充裕才会有较大高送转预期。历史上看，高送转上市公司每股收益高于0.4 元的占绝大多数。 具体来说，公司总股本最好低于5亿股、每股未分配利润大于1元、每股资本公积金大于2元、2010年预测每股收益在0.5元以上。 上市时间不足两年的或最近两年没有分配过红利的次新股，经过未分配利润不断滚存，有着高送转的强烈预期。 其中，创业板和中小板次新股股本扩张欲望强烈。因为超募严重导致账面上拥有大量的资本公积金和未分配利润，同时股价较高缺乏流动性，因此，出于中小股东的“恐高症”压力以及公司自身的流动性扩张需求，高送配就成了水到渠成的事情。 思路一：小盘次新股 创业板自从2009年10月份推出来后，市场的关注度一直很高。由于成长性高、题材多，创业板上市公司受到了游资的重点关注，其市场波动也非常大，产生了不少的投资机会，吸引了众多投资者的关注。 从高送转的角度来说，创业板具有天生的送股优势，因为这些公司盘子普遍较小，高价发行后，公司公积金大幅度增加，具备很强的扩张能力，而通过“高送转”可降低股价，增强其市场的关注度和对一般投资者的吸引力，因此创业板的股票应该具有高送转的“基因”。 在这样的背景下，创业板公司年报的行情就不是看这个公司送不送股了，而要关注其送多少了。就目前的市场环境看，10送5以下对