私募股权基金---概念和实务介绍(简)解析.ppt

实例1:南海成长股权投资 基金形式： 封闭式，有限合伙制，承诺投资（首期40%，二期三期各30%） 基金规模： 2.5 亿人民币 最低投资额: 500万元人民币 基金期限: 5年 流动性安排: 有限合伙人的权益可在合伙协议框架下转让 认购费用： 1%（含销售佣金） 管理费率： 每年2.5%（含投资顾问费用、银行托管费等） 业绩报酬： 投资净收益的20% 实例1:南海成长股权投资(续) 起始投入： 首期投资截至日需投入承诺资金的40％， 二期、三期资金分别是30%（预设） 后续资金投入： 根据项目进度通知，后续资金需在10个工作日内到账。 如后续资金无法如期到账，则 30天内支付利息（银行同期存款利息＋2％） 30天后前期投资部分将以8折转让给其他合伙人 投资分配: 项目正常退出或红利累积超过1000万元后分配 实例1:南海成长股权投资(续) 执行事务合伙人：郑伟鹤 主投资顾问： 深圳市同创伟业创业投资有限公司 项目支持机构： 深圳市国际高新技术产权交易所 研究支持机构： 景林资产 资金托管银行： 工商银行 法律顾问： 信达律师事务所 实例2:深圳兴业东方创投基金 基金形式： 封闭式，有限合伙制，承诺投资 基金规模： 3 亿人民币 最低投资额: 机构1000万元，个人200万元 基金期限: 5年 普通合伙人: 深圳东方现代产业投资管理有限公司 (阚治东深圳东方汇富创投管理有限公司关联企业） 管理费率： 每年2.5% 业绩报酬： 基金净收益的20% 到期回购： 到期未退出的投资按8%的溢价由管理人回购 在募集过程中，基金管理人的声誉和历史业绩非常重要 投行因为项目资源多、辅导上市经验丰富，非常适合转做PE管理 银行、保险本身是金主，同时也可以推荐优质客户 （三）投资实务 一般程序 项目 收集 初选 调研 评估 谈判 风控 决策 签约 投资 商业计划书 各种渠道 按投资方向 按项目选择标准 尽职调查问卷 ? ? 对商务计划书的全面验证 风险在哪里？ 价值在哪里？ 项目建议书/ 投资可行性报告 ? ? 评估报告 估值意见 有无上市可能 有无并购机会 有无溢价转让可能 风险是否可控或可化解 投资条款 格式协议 ? ? 谅解备忘MOU 投资意向LOI 经过几轮谈判 确认投资价格、 入股比例和其他 投资条款 项目建议书/ 投资可行性报告 投资意向书 ? ? 风险审核意见 3个“不投” 其他控制事项 最终协议 风控审核意见 ? ? 投资决议 投资决策流程 1、项目经理负责寻找和选择项目。 2、经与基金经理论证，形成项目建议书和可行性研究报告。 3、基金聘请专业的咨询顾问或独立专家对拟投资项目进行评估，形成项目评估报告。 4、项目建议书和可行性研究报告提交基金的风险控制部门审批。 5、投资决策委员会审议通过，形成投资决议。 6、投资项目批准后，基金经理负责组织项目的实施，并向基金托管人发出资金划拨指令。 7、基金托管人接到资金划拨指令，经核对无误后，将资金划拨到指定帐户。 投资方向 与GDP增长密切相关的行业 与人口密切相关的消费行业 独特和发展潜力的商业模式的企业 互联网特征，依靠网络实现低成本大规模扩展的企业 企业在其细分行业处于业内前茅 必须符合国家有关政策 例:东方福海 项目选择标准 技术先进，模式创新 市场前景广阔 管理团队诚信、综合素质高 股权结构简单、明晰； 股东资源具有互补性 主营业务突出 财务管理规范 三个代表：代表先进生产力，代表市场需求，代表股东利益 例:东方福海 进入时机 PE投资的周期一般在2-3年以上 把握经济周期的规律，“熊市进入 牛市退出”，将获得更高额的回报 近年的PE投资经典案例，如金风科技(002202.SZ)、无锡尚德(STP.NASDAQ)等，均是在2005年中国股市最低迷的时候投资的 最近一年股市低迷，A股IPO无限期暂停，阚治东等PE管理人却加紧募集股权基金，正是看到了进入的时机 近期外资PE瞄上了大宗股权转让 题外话：2009、2010是PE进入的好时机 基本投资策略 分散、分期以及联合投资 单项投资不超过基金资本总额的一定比例(比如20%)，且不超过被投资企业股本的25%； 在企业达到阶段发展目标后，再进行下一轮资金投入； 采用合适的形式同境内外其他投资者联合投资。 本金保障和最低盈利保证 利用优先股、可转债，保证一定回报率的分红或利息，同时也保证相对于普通股优先的清偿顺序 与大股东/控股股东/管理层股东利益捆绑 预留退路 投资条款 投资