每日读报20110913.docVIP

今日读报关注： 1、随着保荐项目的不断上市，近来不少投行在挖掘优质资源上颇感吃力。据证券时报记者调查发现，应强化内核的要求，目前已有国内多家券商担忧其储备的创业板成熟项目减少，并延长了对创业板项目的观察期，以防上市后业绩“闪电变脸”。提醒关注。 　　2、虽然国际板仍未有确切的推出时间表，但外资投行围绕中国地区的业务布局丝毫不曾放松，加快布局。日前，苏格兰皇家银行宣布多项亚洲股票业务人事任命，以加强股票研究和销售平台能力。此外，瑞穗证券也正欲与内地老牌券商国泰君安证券就国际板业务方面探讨合作。 3、证券时报专刊报道了华泰证券资源整合、管理模式的重构和业务模式的转型，供参考。 110913行业动态 1 1、创业板退市制度创新尤为迫切（证券时报） 1 2、投行延长项目观察期严防业绩变脸（证券时报） 2 3、外资投行加快布局中国业务（证券时报） 4 4、券商转型路上的华泰证券样本（证券时报） 4 5、周易解读华泰系二次整合（证券时报） 7 6、东吴证券IPO顺利过会 A股将迎第18家券商（证券日报） 9 7、新股发行节奏报告：周均7.5只赴会6只发行（理财周报） 9 8、人民日报：股市低迷对经济造成伤害 治市比救市更重要（人民日报） 11 9、散户恐慌称新危机来临两年不再碰股票 “牛散”抄底（中国证券报） 13 110913基金新闻 15 1、年内平均下跌12.1％ 偏股基金惨淡过中秋（证券时报） 15 110913财经要闻 15 1、M1、M2增速跌至低位 货币政策坚守稳健（上海证券报） 15 2、财政部：鼓励各类资本向物联网集聚（证券时报） 16 3、希腊违约迹象凸显 欧债危机骤然升级（中国证券报） 17 4、监管部门警示商业地产和二三线楼市风险（中国证券报） 18 110913行业动态 1、创业板退市制度创新尤为迫切（证券时报） 2011-09-13 来源：证券时报网 作者：邱 晨 　　在目前的环境下，投行在保荐创业板企业时，迫于成长性的压力选择延长对企业的观察期，进而延长了创业板项目的储备周期。不过，一旦创业板创新退市制度，投行面临的压力将能通过市场化机制得到舒缓。 　　在海外，投行所肩负的主要责任是对拟上市企业财务以及法律方面的审核和辅导，着重于检验企业申报材料的真实性。但在我国，近年出现的多宗投行丑闻和企业业绩变脸事件，导致投资者和管理层对投行的质疑声不断加大。 　　在这样的大环境下，投行往往要肩负起更多督导企业保持成长性和盈利能力的责任，而这也变相提高了投行保荐创业板企业的风险。而从过往几年的经验来看，投行内部对于创业板企业的审核显得越来越保守和谨慎。 　　作为首发（IPO）链条上的一环，投行在法律﹑财务和合规性方面是专家，但对于行业和技术的了解却相对匮乏得多。特别是对于一些拟上创业板的高新技术企业而言，这类企业很可能本身已经是其所属行业唯一的专业和权威机构。在判断这类企业的前景时，投行只能作为企业的传话筒，无法从独立的角度去评判。 　　因此，延长观察期就成为了投行降低保荐风险的唯一途径，进而导致创业板项目储备周期大大延长。 　　从企业的角度来看，观察期被延长无疑能够筛选掉一批“昙花一现”的企业，但也有可能导致许多有潜力的优质年轻企业，因无法实现融资而错过了快速发展的机遇，甚至有可能被扼杀在摇篮里。 　　然而，一旦创业板推出了退市制度，市场化机制将对企业做出筛选，投行对企业盈利要求的压力也能够降低。而创业板项目的成熟周期可以有效地缩短，从而也能令投行可以更加专注于审核企业的法律﹑财务等材料的真实性﹑合规性。 　　另一方面，由于IPO发行节奏一定程度上能够影响到二级市场的表现，不少投资者此前也对于投行在创业板IPO上的“大干快上”提出质疑。但在创业板实施了退市制度创新后，投资者目前“开源节流”的现状有望得到改变，从而有利于引导资金回流到一级和二级市场上其他优质的企业。 相对于美国纳斯达克3000多家企业，我国创业板的道路还很漫长。通过退市制度让创业板通过市场化机制“流动”起来，一方面能给我国资本市场注入更多的活力，另一方面也能让那些作为国家发展源动力的新兴企业得到更宽广的施展平台。 2、投行延长项目观察期严防业绩变脸（证券时报） 2011-09-13 来源：证券时报网 作者：邱 晨 　　随着保荐项目的不断上市，近来不少投行在挖掘优质资源上颇感吃力。据证券时报记者调查发现，应强化内核的要求，目前已有国内多家券商担忧其储备的创业板成熟项目减少，并延长了对创业板项目的观察期，以防上市后业绩“闪电变脸”。 　　项目储备不足 　　国内大多数投行经过多年的筹备，至2009年创业板推出时已经储备了大量的成熟创业板项目。根据当时的报道，在创业板开闸前夕，仅创业板项目储备数量排名前十名的大型券商，合计储备项目数已经达到15