2015年中央財经大学金融硕士考研经验总结才思.doc

2015年中央财经大学金融硕士考研经验总结@才思 各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中央财经大学，今天和大家分享一下这个专业的经验，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。 笔记： 关注降息问题 1、货币时间价值 基本概念：同等金额的货币其现在价值要大于其未来的价值。 具有时间价值的原因：就现在消费与未来消费来说，人们更加偏好现在消费。 货币时间价值的体现：利息利率 2、信汇、电汇、票汇的价格 电汇汇率最高。 信汇汇率低于电汇汇率。由于银行可以占用汇兑在途的外汇资金来生息，二者差额相当于汇兑在途的外汇资金产生的利息。 票汇汇率也比电汇汇率低。因为票汇速度慢于电汇，而远期票汇速度又慢于即期票汇速度，银行可以较长期地占用汇兑在途的外汇资金来生息。 3、基准利率 是什么：在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，当基准利率变动时，其他利率会随其变动而发生相应变化 我国基准利率包括 : 中国人民银行对商业银行及其他金融机构的存贷款利率、上海同业拆放利率。 国外的基准利率：伦敦银行同业拆放利率、美国联邦基准利率等 4、收益率的计算 5、到期收益率的计算 在投资者购买债券并持有到期的前提下，未来各期利息收入、到期本金收入的现值之和等于债券购买价格的贴现率。到期收益率的计算公式为： Ci为该债券第i年定期支付的利息，P表示债券的购买价格，FVT为该债券到期应该支付的面值，YTM表示该债券的到期收益率，T表示该债券的到期年限。 6、收益资本化: 各种有收益的事物，不论是否是一笔贷放出去的货币资金，甚至也不论它是否为一笔资本，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额。 7、利息决定理论（掌握基本观点） 古典学派的“实际利率理论” 基本观点：利率是资本的价格，其变化取决于资本的供求即储蓄流量与投资流量的均衡。 凯恩斯的“流动性偏好理论” 基本观点：凯恩斯认为，利率时货币的价格，取决于货币供求数量的对比，货币供给量由货币当局决定，而货币需求取决于人们的流动性偏好 新剑桥学派的“可贷资金理论” 基本观点：利率是借贷资金的价格，因而取决于可贷资金的供求状况。 新古典综合派的“IS-LM模型” IS-LM模型将市场划分为商品市场和货币市场，认为国民经济均衡是商品市场和货币市场同时出现均衡。该模型在进行利率分析时，加入了国民收入这一重要因素，认为利率是在既定的国民收入下由商品市场和货币市场共同决定。 8、利率的作用 （一）利率对储蓄和投资的影响 对个人的影响：合理的利率能够增强居民部门的储蓄意愿，不合理的利率则会削弱其储蓄热情。因此，利率变动会在一定程度上调节居民消费和储蓄的相对比重。 对投资规模和结构的影响：当投资项目收益既定时，社会投资规模会与利率（资金成本）的升降反向变化；利率是借贷资本的“价格”，其变动会影响资本流动的方向与规模，从而会对投资结构产生重要影响 （二）利率与（货币）借贷资金供求 利率与资金需求存在着负相关关系，利率与资金供给存在着正相关关系。 （三）利率与资产价格 由于资产价格等于该资产未来各期的净现金流或收益的贴现值之和，在未来净现金流或收益既定的情况下，用来代表贴现率的利率水平越低，该资产的价格（即其未来收益的现值之和）也就越高；反之，贴现率或者利率水平越高，则资产价格也就越低。 不同资产相对收益率（利率）的变化也会影响资产选择及其价格变动 （四）利率与社会总供求的调节 主要体现在其对短期内易于调节的总需求上：利率降低，一方面会增强居民部门的消费动机，另一方面会导致企业投资需求的增加，从而导致总需求的增长 从长期来看，低利率导致的企业投资规模扩张会倾向于增加总供给 （五）利率水平与资源配置效率 作为货币资金的价格，利率水平的高低是否合理，能否真实反映资金的机会成本，其作为价格杠杆能否将资金引入到那些优质高效的企业，将会对实物资源流动和配置效率产生重要影响。 为什么降息（思考题） 9、影响利率的其他因素 （一）宏观经济周期对利率的影响 危机阶段（上升）萧条阶段（走低）复苏阶段（逐渐提高）繁荣阶段（不断上升） （二）影响利率的风险因素：利率的风险结构 相同期限的金融资产，可能因违约风险、流动性风险和税收风险等方面的差异，从而形成不同的利率，亦称为利率的风险结构 （三）影响利率的时间因素——利率的期限结构 ①不同期限的债券，其利率随时间变化而波动； ②收益率曲线通常是向上倾斜的。 ③一般来说短期利率低于长期利率，收益率曲线向上倾斜；如果短期利率高于远期利率，收益率曲线会向下倾斜。 （四）利率管制 政府有关部门或中央银行直接制定利率或规定利率的上下限。 10、利率市场化 是什么 通过市场和价值规律的作用，在某一时点上由货币资金供求关系决定利率