2015文獻综述_往届参考样本.doc

Credit metrics模型在我国商业银行信用风险管理中的实例研究文献综述 摘要： “信用度量制”(Credit Metrics)是由J.P.摩根与其它合作者(美洲银行、KMV公司、瑞士联合银行等)在已有的“风险度量制”方法基础上，创立的一种专门用于对非交易性金融资产的价值和风险进行度量的模型。同时也是目前商业银行信用风险量化管理中主要的风险控制方法。08年的信贷危机给商业银行信用风险量化管理敲响了警钟，Credit Metrics模型越来越受到商业银行的青睐。本文以我国某商业银行的金融资产数据为实例，进行Credit Metrics模型的假定与样本采集，模型参数估计与VaR计算，从而对计算结果进行分析，得出结论。以期给信用风险管理有待提高，信用风险管理体制不完善的国内商业银行提供一些理论上的建议与参考。 关键词：credit metrics模型，信用风险量化， 商业银行 一、 前言 （一）、近年来，信用风险量化日益受到重视，并逐渐向模型管理方向发展。目前正式对外公布的、有影响力的信用风险量化模型主要有四个：JP摩根的信用度量术模型（Credit Metrics）、KMV公司的KMV模型、瑞士银行金融产品开发部的信用风险附加模型（Credit Risk +）和麦肯锡公司的信用组合观点模型（Credit Portfolio View）学术界对四大模型的功能，效果进行了研究，并将四者进行了对比，指出了四者的优缺点。同时，将四者在国内商业银行的应用情况进行了说明，随后，学术界认为国内商业银行应该进行制度上的更新以适应量化模型风险管理的要求。 （二）有待解决的问题 1、模型本身具有缺陷 由于该模型仍处于初创阶段，在许多方面还不成熟，还存在若干尚需解决的问题： （1）、信用矩阵模型中信用级别变动概率符合稳定马尔科夫过程，它意味着债券或贷款本期信用级别变动与以前信用级别变动无关。然而，有证据表明，信用级别变动是自相关的。 （2）、信用等级转换矩阵的稳定性。模型假设同一信用评级内所有的债务人都具有相同的评级转移概率，用历史的平均转移概率来近似未来的评级转移概率。实证研究表明，不同行业、不同地区、不同经济周期将会对转移矩阵产生影响。 （3）、用于计算转换矩阵的债券投资组合的影响。Altman发现债券“老化”（aging）对于所计算的转换矩阵结果有明显影响。因此计算转换矩阵时要注意样本债券的选择，样本债券都是新发行的一组债券或是发行一段时间后未清偿的一组债券。 （4）、将债券转换矩阵与贷款的估价联系起来。贷款与债券的行为有一定的区别，银行要建立完善的贷款信息历史数据库，并用来计算贷款等级变动，从而提高计算贷款VaR值精度。实际上，贷款违约支付率有相当的不确定性，远期利率、信用利差都是随经济信用周期变化而变化着，都是不确定量。 2、模型在我国商业银行的适用性有待研究 目前，Credit Metrics模型在国内商业银行风险管理使用中面临的一些现实性问题： （1）、国内商业银行未建立起有关信用资产的历史数据库。 （2）、我国金融市场上由于利率市场化的进程缓慢，缺少一个准确的基准贴现利率，给信用资产的现值估计造成困难。 （3）、信用评级体系尚不成熟。既缺少像标准普尔、穆迪这样的权威评级机构，商业银行内部信用评级体系中，也与Credit Metrics模型的要求相去甚远。 （4）、目前我国股市运作机制尚不完善。Credit Metrics模型的违约模型和相关系数的度量，是以期权定价理论为基础的，而一般的期权定价理论对于股票市场的成熟条件、数据的真实性有着非常高的要求。 （三）、本文主要论述了信用风险管理在商业银行风险管理中的重要作用以及Credit Metrics模型在我国商业银行信用风险量化管理中的实例应用，分析并得出结论提醒国内商业银行信用风险管理中风险量化模型的重要性；其次，能够给信用风险管理有待提高，信用风险管理体制不完善的国内商业银行提供一些理论上的建议与参考。其学术意义在于提出credit metrics模型的实施条件与不足，以及对于我国商业银行的借鉴意义。 二、正文 （一）研究综述 1、国外研究现状 90年代以来，由于银行业的激烈竞争和表外衍生品交易的快速发展以及1996年巴塞尔协议修正案的推动，国际上出现了以JP摩根银行等会融机构为代表开发的新兴的信用JxL险量化度量模型。1997年JP摩根银行提出了Credit Metrics方法。它是在其1994年提出Risk Metrics方法之后的又一重要的风险管理系统。Risk Metrics方法是基于VAR(Value at risk)的市场风险度量系统；而Credit Metrics方法是基于VAR的信用风险度量系统。ChristophelFinger(1999)研究了用条