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中国工商银行“工银财富”全权资产委托系列产品——“稳健配置”偏债型理财产品年度报告 2011年 一、重要提示 本投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品一定盈利。 投资顾问本着专业、勤勉、尽责的原则为理财产品担任投资顾问，并行使投资建议权，产品管理人对投资顾问的投资建议进行审查并执行。 产品的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本产品的产品说明书。 二、产品概况 产品名称：中国工商银行“工银财富”全权资产委托系列产品——“稳健配置”偏债型理财产品 产品编号：CFWT02 产品类型：开放式、类基金型理财产品 产品生效日：2010年12月1日 截止2011年12月31日本产品份额总额：168,896,834.15份 投资目标：追求长期稳健投资回报。 投资范围：通过委托中融国际信托投资股份有限公司成立的信托计划投资于以下固定收益类及权益类投资工具。固定收益类投资工具包括银行间市场和交易所市场的国债、央行票据、政策性金融债、企业债、短期融资券、中期票据、公司债、次级债、分离式可转债纯债、货币基金、债券基金，以及银行存款、结算备付金、买入返售证券资产和法律法规允许或监管部门批准的其他固定收益类资产和产品。权益类投资工具包括上市公司股票、开放式基金（不含货币基金、债券基金）、封闭式基金、混合基金、可转换债券、新股申购、可分离债券中所含有的权证以及法律法规允许或监管部门批准的其他权益类资产和产品。业绩比较基准：1+沪深300指数收益率*15%+5年期定期存款利率*85% 风险收益特征：中低风险、略高于债券型基金收益 投资顾问： 泰康资产管理有限责任公司 产品管理人：中国工商银行股份有限公司 产品保管人：中国工商银行股份有限公司广东省分行营业部 三、产品净值表现 本产品净值表现：截至2011年12月31日，每单位净值0.9349元。 注：所述产品财务指标不包括持有人认购和交易的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。本财务数据未经审计。 四、市场情况及产品运作回顾 （一）市场回顾 1．宏观经济 2011年，GDP全年增长9.2%，呈现逐季走低格局，四季度放缓更为明显。零售名义增长17%，季度走势保持平稳，高通胀拉低实际增速。固定资产投资名义增长23.5%，其中房地产开发投资增长28%，均保持较快增长，但四季度房地产和基础设施放缓明显。外贸保持较快增长，全年出口增长20.5%，进口增长25.5%，随着欧债危机负面影响显现，四季度进出口增速均明显放缓，全年贸易顺差1500亿美元，下降18%左右。CPI全年上涨5.4%，7月达到三年新高（6.5%）后持续放缓，年底回落到4.2%附近。货币政策方面，央行上调基准利率3次，6次上调1次下调法定准备金，并且扩大准备金缴存范围，全年信贷新增7.47万亿左右，严格控制信贷月度均衡发放。 2．固定收益市场 债券市场收益率在2011年上半年大幅上行、下半年则大幅下行，全年来看收益率曲线平坦化下行，品种期限结构分化。从收益率变动来看， 1年期国债利率比年初下行58.33个基点至2.72％，而10年期国债则下行45.88个基点至3.42％，收益率曲线平坦化态势显著。进入4季度以来，在欧债危机持续深化、国内经济通胀数据快速回落、央行减少流动性回笼并于11月30日宣布下调存款准备金率等因素影响下，基本面推动利率产品、高资质信用债券中长端收益率快速大幅下行；但短端则受年末贷存比考核、揽储、财政存款下放速度低于预期等多项因素影响而维持高位，曲线平坦化。从信用产品看，高资质跟随利率产品走强，但中低资质品种走势偏弱，主要是在经济下行周期中，债券违约风险有所上升，加之有山东海龙短融进一步调降评级、城投违约担忧等事件影响，投资者参与度偏弱。 3．权益市场 2011年，在国际、国内复杂多变的宏观经济形势及调控政策影响下，权益市场整体大幅下跌，上证综指全年累计跌幅达到22%。 2011年1季度，权益市场在资金面有所宽松的背景下震荡上扬。在市场热点和板块轮动的助推下，周期类行业股票展开一轮估值修复行情。但同时，2010年受市场追捧的中小市值股票在高业绩预期未能很好兑现的导火索下出现恐慌性抛盘，遭遇大幅下挫。 进入2季度，国内通胀压力上升，加大了市场对政策紧缩的预期，同时，欧美经济复苏放缓、欧债危机再现，国内外多重因素轮番冲击权益市场，导致股指震荡回落。在这一轮下调中，创业板成为“重灾区”，股价下跌及新股发行市盈率回落，使创业板估值水平大幅下降。 3季度，持续的通胀高企、政策紧缩、资金面紧张、经济增速下行，以及上市公司中报业绩整体偏于平淡等都加大了市场的悲观气氛，受此影响股指重心不断下移，走势低迷。 进入4季度，在通胀触顶回落，同时经济加速下滑的背景下，市