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人民币升值报告 外汇对人民币的趋势 汇率是一国经济运行中最为重要的价格信号之一。近年来，随着内外部经济环境的深刻变化，人民币汇率管理政策和实际汇率走势也做出了相应调整。准确把握人民币汇率的历史、现状和未来，有助于国内企业对未来经济发展趋势和行业前景做出客观判断，从而有助于选择恰当的发展策略，规避市场风险。 　　我国汇率政策的历史演变及人民币汇率走势 　　从改革开放后我国汇率政策的演变历史看，大体可分为四个阶段，而每个阶段的基本经济特征，从根本上决定了当时的汇率政策选择。 　　1。汇率政策的历史沿革及各阶段的人民币汇率走势 　　(1)1980年以前：严格管制-固定不变-币值高估。这一阶段，汇率政策的目标是维持人民币坚挺。具体做法是，国家根据参考国内外物价对比关系及美元等西方主要货币的走势，定期公布人民币的官方牌价，计划供给外汇，严格限制用途。人民币汇率的实际走势是逐步升值。1980年，美元对人民币汇率是1.498，相比1971年贬值39%，人民币汇率明显高估。 　　(2)1981-1993:两个市场-双重汇率-不断贬值。这一阶段，汇率政策的目标是扶持出口。具体做法是，对人民币汇率形成机制进行市场化取向的改革，在国家计划供给外汇以外，又设立了外汇调剂市场，官方牌价与外汇调剂价格并存。人民币汇率的实际走势是持续大幅贬值，1993年，美元对人民币汇率是5.762，相比1980年升值285%，人民币汇率高估的情况得到大幅度缓解。 　　(3)1994-2005:单一市场-盯紧美元-稳中有升。这一阶段，汇率政策的目标是维持人民币与美元之间的比价关系基本稳定。具体做法是，建立统一的外汇交易市场，在国家公布的外汇指导价基础上，人民币汇率根据市场交易情况上下浮动。人民币汇率的实际走势是稳中有升。1994年，美元对人民币汇率一次性升值49.5%，在此之后人民币汇率基本保持不变。2005年，美元对人民币汇率为8.0702，人民币11年间仅升值6.4%，升值压力不断累积。 　　(4)2005年至今：市场调节-管理浮动-不断升值 　　这一阶段，汇率政策的目标是保持人民币汇率在合理、均衡的基础上基本稳定。具体做法是，放宽企业和居民的用汇限制，逐步放宽人民币汇率的波动幅度，允许人民币汇率向均衡水平回归，减轻升值压力。人民币汇率的实际走势是不断升值，2011年美元对人民币汇率为6.4588，自2005年以来累积升值20%，升值压力基本得到释放。 　　2。汇率政策的变化特点 　　(1)从汇率政策安排的深层次原因来看，经历了“注重进口-注重出口-注重进出口平衡”的变化过程。在1980年以前，由于国内经济较弱，生产能力不足，我国的出口产品以农产品和部分轻工产品为主，出口创汇规模较小，国家外汇支出主要用于进口一些国内所需的关键设备，因此，防止进口成本过高成为汇率调节的主要目的。 　　1981-1993年，随着改革开放进程的推进，国内经济实力逐步增强，出口部门增长较快，特别是在轻工业部门，我国的劳动力成本比较优势突出，外商投资增长较快，外汇储备持续增加，为扶持出口，汇率需要不断向下浮动，以保持出口产品的国际竞争力。 　　1994-2005年，我国外贸出口进入“黄金”发展期，在市场经济改革、加入WTO这两大“红利”的支撑下，我国出口部门呈现全面开花、多元发展的增长格局。除了原有的轻工业产品继续保持高速增长外，机电产品出口后来居上，占出口产品的比例迅速上升。我国也因此成为“世界工厂”，外汇顺差连年扩大。在这一阶段，出口对GDP增长的贡献率平均为35%，保持出口产品的国际竞争力对于维持高速增长至关重要，需要把汇率稳定在较低水平上。 　　2005年后，我国外贸高顺差的格局继续保持，经济发展的“内外不平衡”带来了两方面的负面影响，使得中国必须调整人民币汇率形成机制，促进外贸平衡。一是外汇对冲压力增大，为消化巨额外贸顺差，需要大量投放人民币，造成国内通胀压力上升；二是连年的外贸顺差引起美国等对华贸易逆差国的不满。 　　金融危机后，奥巴马在多种场合表示将“让中国认识到人民币升值符合他们的利益”，美国智库更是得出“人民币被低估41%，需升值30%”，国际货币基金组织总裁也声称，人民币汇率被大大低估，而人民币升值将能促使世界经济恢复平衡。 　　(2)从汇率调控的方式来看，经历了“直接定价-深度干预-逐步放开”的变化过程。在正式的、大规模的外汇市场形成前，人民币汇率由外汇管理局综合考虑主要货币汇率走势、国内外物价对比、外贸形势等因素后直接给出，属于政府直接定价。 　　银行间外汇市场的出现，使得人民币汇率根据市场供求调整成为可能。我国于1996 年4 月建立了银行间外汇市场，外汇指定银行每天买卖外汇的差额形成外汇周转头寸，外汇管理局对各个外汇指定银行所持有的外汇头寸设定上限，超过上限的外汇出