第三章 的利息理论的应用.pptVIP

第三章 利息理论的应用 * 第一节 计量投资收益 3.1.1 投资收益率与再投资收益率 3.1.2 收益率的应用 第二节 债务偿还 3.2.1 分期偿还 3.2.2 偿债基金 第三节 债券与其他证券 3.3.1 债券 3.3.2 优先股和普通股 3.1 计量投资收益 3.1.1 收益率与再投资收益率 收益率就是一种利率，这个利率作用在一项经济业务所有流出流入的现 金流上，使投资支出现值等于投资回收现值。在金融保险实务中，收益率也 成为内部收益率，只用来表示一个封闭的现金流的投资回报。 例题 某投资者在期初投购买股票1万股，每股为7.35元，到期末将这1万股 股票以每股7.41元的价格售出，求投资者在这段时间的投资收益率。 解：期初现金流出： 期末现金流入： 设在这段时间的投资收益率为 ，则有 现实中投资所获得的收益不一定能按本金与原投资的收益率再次投 资，这就涉及再投资收益率的问题。 例题 某张债券有如下规定： （1）投资者在5年内每年末收到10000元的付款。 （2）这些付款可得到年实际利率为4%的利息，利息可以以3%的利率进行 再投资。 求该投资这要达到4%的投资收益率的目标，该债券的购买价格是多少？ 解： 10000 10000 10000 10000 10000 400 800 1200 1600 该投资者收回投资的终值为 设要达到4%的实际收益率，投资者购买该债券的价格为 ，则 3.1.2 收益率的应用 收益率的主要应用之一就是投资基金的收益分析。投资基金，就是汇聚 无数小投资者的资金，把不同渠道不同时间要求的小钱变成大钱，交给投资 理财专家去经营管理，使资金不断增长，投资收益归原来的投资者所有。 设 表示期初基金的资本量， 表示期末基金的本利和， 表示投资期间 内基金所获得的收入， 表示 时刻投入基金或从基金中赎回的资金量， 表示在此期间注入或赎回的资金之和，即 表示在时刻 至 之间单位投资的收益，其中 根据上面的符号定义，有 假设投资期内基金所获得的收入是在期末支付，并 则有 故有 若假设各次资金投入与赎回在 期间内均匀分布，则 的发生时间 可以按各发生时间的均值计算，即 代入后，得 上式在实务中经常被用来进行粗略评估，但是若不能满足 均匀分布的 假设，就会产生加大的误差，若能计算净资金投入的平均时间，则可弥补上 估计产生的误差，如净资金收入的平均时间为 ，则 其中 例题 1.某财险公司去年业务现金流如下，假设年初承保，年末业务全部到 期，没有未决赔款。 年初资产：100000 保费收入：10000 投资毛收入：5300 赔款支出：4200 投资费用：200 其他支出：1800 计算公司的收益率 解：年内各现金流没有发生时间，假设都发生在年中，则有： 2.年初，某基金有资金1000元，在4月末新投入资金500元，在6月末赎回资金 100元，8月末赎回资金200元。到年底，基金余额为1272元。利用上述三个 公式分别计算基金收益率。 解： 3.2 债务偿还 3.2.1 分期偿还 分期偿还：借款者按一定的周期用分期付款的方式偿还贷款的过程。分 期偿还计划的每期还款形成了年金，因此，用年金理论可以解决有关分期偿 还计划。 假设贷款额为 ，分期还款次数为 ，每期还款额为 ，贷款利率为 分期偿还计划的现金流如图 第 次还款后的贷款余额记为 ，显然第 次还款后，还有 次还款，于 是这 次付款在 时的现值为 ，即 这是用未来法计算得来的贷款余额，记为 ，还有过去法，即用贷款额 积 累到 时的终止减去已还款额积累到 时的终值，即 记为 过去法与未来法是等价的，即 在时刻 与 之间某一时刻 的贷款余额为 例题 1.若借款人每年末