(第一章至第六章练习题答案.docVIP

第五章　筹资管理（下） ? 　　【考情分析】　　本章属于重点章，考试中各题型都有可能涉及。近三年考试客观题的主要出题点是资本成本和杠杆效应，主观题的主要考点是可转换债券、销售百分比法、资金习性预测法和资本结构优化的方法。考生在学习本章时应重点关注以上知识点，做到熟练掌握和灵活运用。　　　　客观题主要考点及经典题解 ? 『正确答案』AB『答案解析』设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款；同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。 ? 『正确答案』B『答案解析』转化比率=债券面值/转化价格=1000/20=50 ? 『正确答案』√『答案解析』设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高债券利息所蒙受的损失。 　　【考点2】资金需要量预测　 ? 『正确答案』ACD『答案解析』资金需要量预测的方法主要有：因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法。 ? 『正确答案』A『答案解析』预测本年度资金需要量=（6200-200）×（1+5%）×（1-2%）=6174（万元） 『正确答案』C『答案解析』应付票据、应付账款、应付职工薪酬都属于经营负债项目，所以应该选择C选项。 『正确答案』C『答案解析』变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。 　　　　【考点3】资本成本 ? 『正确答案』A『答案解析』因为权益资本成本的使用费是税后列制的，不能产生抵税效应，所以权益资本成本要比债务资本成本高。发行股票是有筹资费用的，而留存收益筹资没有筹资费用，所以留存收益的成本低于发行普通股的成本，所以应该选择A选项。 　　? 『正确答案』ABC『答案解析』筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。 『正确答案』CD『答案解析』用资费用即是占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。所以应该选择CD选项。 『正确答案』AC『答案解析』无风险报酬率降低，投资人要求的报酬率也会降低，从而资本成本也会降低，所以A选项是正确的。财务风险大，投资人要求的报酬率就高，资本成本也响应的增大。所以B选项不正确。市场流动性改善了，流动性风险降低，筹资人要求的报酬率降低，资本成本也降低，所以选项C是正确的。企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长会导致资本成本的提高。所以选项D不正确。 『正确答案』BCD『答案解析』公司债券资本成本计算可以采用一般模式和贴现模式两种模式计算，所以应该选择BCD选项。 『正确答案』AB『答案解析』考虑所得税抵减作用的筹资方式是债务筹资方式，因为只有债务资金的利息才有抵减所得税的作用，银行借款和长期债券属于债务筹资方式，所以应该选择AB选项。 　　　 ? 『正确答案』D『答案解析』权数价值的确定通常使用三种方法，即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。 ? 『正确答案』B『答案解析』计算边际资本成本应该采用目标价值权数，所以应该选择B选项。 　　【考点4】杠杆原理 ? 『正确答案』D『答案解析』DFL=EPS变动率/EBIT变动率 2.5=EPS变动率/10% EPS变动率=25% 　　? 『正确答案』AD『答案解析』影响本期经营杠杆系数的只能是基期的数据，所以选项BC是不正确的，应该选择AD选项。 『正确答案』ABD『答案解析』根据 DTL=M/（EBIT-I）可以得出，能够降低企业总风险的是ABD。 『正确答案』D『答案解析』本题考核的就是总杠杆系数的定义公式，6=每股收益的变动率/10%，所以每股收益的增长率=60%。 　? 『正确答案』C『答案解析』盈亏临界点时经营杠杆效应最大，所以应该选择C选项。 　　【考点5】资本结构 　　? 『正确答案』C『答案解析』所得税税率较高时，运用债务利息抵税的效应就比较明显，这种情况下，企业一般会倾向于提高负债筹资的比重，所以选项C不