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资金时间价值在企业财务管理和个人理财中的应用 【文章摘要】 资金时间价值理论是工程经济学中重要的理论,明确资金时间价值的概念具有重要的意义。资金时间价值是企业财务管理中的重要内容，同时也是个人理财中不可忽视的理念。本文从资金时间价值观念和资金价值含义入手，介绍了资金时间价值计算方法，阐述了资金时间价值理论在企业财务管理和个人理财中的应用情况。 【关键词】 资金时间价值；企业财务管理；个人理财；应用 一、资金及其时间价值 （一）资金的含义 众所周知，资金资源是企业的一种特殊的资源，它是企业所拥有的能以货币计量的经济资源的货币表现。资金作为一种商品，具有价值和使用价值，同时具有作为一般等价物所拥有的支付手段、储藏手段等全部的特性和职能。资金资源的贫富即代表了一个企业的财富，也象征着一个公司的实力。 因此，最大限度地获得资金的增值，提高资金的综合利用效率，是企业领导者和高级财务人员从事投资活动的根本目的，也是投资活动的内在动力源泉。以资金的时间价值观念评价资金的长期投资方案的财务可行性，是提高资金的综合利用能力的重要手段和方法之一，也是保证投资效益实现的关键一环。 资金时间价值 资金时间价值理论是工程经济学中重要的理论,明确资金时间价值的概念具有重要的意义。在不同的时间付出或得到同样数额的资金在价值上是不相等的, 也就是说数量一样的资金，如果存在的时间点不一样，那么它们的价值量就不相等。今天可用于投资的一笔资金即使不考虑通货膨胀因素, 也比将来可获得的同样数额的资金更有价值。因为当前获得的资金能立即用于投资, 并带来收益; 而将来才可获得的资金则无法用于当前的投资, 也无法获得相应的收益。不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金时间价值, 即资金在扩大再生产及其循环周转过程中随着时间的推移而产生的增值。它表现为同一数量的资金在不同时点上有不同的价值。 资金时间价值的计算基础 资金时间价值可从两个方面加以衡量:理论上,资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率；实际上,在通货膨胀很低的情况下,可以用政府债券利率表示资金时间价值。 一般讲,资金时间价值的计算基础分单利和复利两种:单利只按本金计算利息，即 “本生利”;复利就是前期利息要与本金合并计算本期利息,即 “利滚利”。复利计息法同单利计息法相比较,计算过程更复杂,计算难度更大,但它不仅考虑了初始资金的时间价值,还考虑了由初始资金产生的时间价值的时间价值,能更好地诠释资金的时间价值。因此,财务管理以及工程经济评价中资金时间价值的计算一般都用复利计息法。 资金时间价值在企业财务管理中的应用 资金时间价值筹资决策中的应用 企业的筹资方式可归纳为自有资金筹资和借入资金筹资两类。当企业资金全部为自有资金时，经营收益就是企业的税前净利润；当企业存在借入资金时，经营收益扣除借款利息后的余额才是企业的税前净利润。 【案例1】 某汽车企业筹资总额为15000万元，年经营收益为1000万元，年借款利率为8％，现有两个方案： 方案 自有资金/万元 借入资金/万元 A方案 8000 7000 B方案 3000 12000 【分析】 相关指标数据计算如下： A方案：借款利息 7000×8% =560(万元) 税前净利润 1000—560=440(万元) 自有资金利润率440÷8000×100% =5．5％ B方案：借款利息 12000×8％=960(万元) 税前净利润 1000—960=40(万元) 自有资金利润率40÷3000×100％=1．33％ 上述结果表明，增加借入资金的比重(由A方案的7：8降低到B方案的4：1)，使自有资金利润率降低了5．5％ 一1．33％=4．17％ ，说明增加借入资金比重的B方案筹资效益不如A方案。 若不考虑资金时间价值， 则两方案自有资金利润率分别为： A方案1000+8000×100％=l2．5％ ，B方案1000÷3000×100=33．33％ 其结果既夸大了各方案的自有资金利润率，又得出了与考虑资金时间价值截然相反的结论，从而导致错误方案的选择。 启示：不考虑资金时间价值，会使衡量筹资效益的指标自有资金利润率在数据上发生变化，甚至会影响到筹资方案选择的正确性。因此，必须充分考虑资金时间价值因素，合理安排企业筹资结构，确定适当筹资方式，发挥财务杠杆作用，提高筹资效益。 资金时间价值在资本支出决策中的应用 资本支出属于企业的长期投资，投入的资金量大，并且在较长时期内会对企业产生持续影响，一旦决策失误，会严重影响企业的财务状况和资金流转，给企业带来重大损失，甚至带来恶性循环直至破产清算。 【案例2】 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： (1)从现在起，每年年初支付200000元，连续支付10次； (2)从第五年开始，每