欧元区债务危机的原因..docVIP

那么2009年10月从希腊开始并逐步向葡萄牙、西班牙、意大利、爱尔兰等国蔓延的欧元区主权债务危机则给国际金融市场带来了新一轮的猛烈冲击，对欧元区的经济稳定、政策选择和制度安排以及全球经济的复苏都提出了严峻的挑战。欧元区主权债务危机固然是希腊等国财政赤字和公共债务水平过高的直接后果，但实际上是多种因素综合作用的结果，与次贷危机后的宽松政策、国际投机者的炒作、经济结构的失衡以及欧元区本身在政策和制度安排上的缺陷都有密切关系。欧元区主权债务危机无疑会影响欧洲和全球经济的复苏，影响国际金融市场的稳定，对欧元区的政策和制度安排也提出严峻挑战，对我国经济也会产生重大影响，对我国经济发展模式的选择、加强对公共债务与外汇储备投资的管理都有着重要的借鉴意义。欧洲五猪”较低的利率水平、贸易的不平衡、廉价的借贷成本等八个因素。　1)外界对 “欧洲五猪”(PIIGS，葡萄牙，意大利，爱尔兰，希腊和西班牙)的经济增长和稳定充满信心，当欧元被引进的时候，这五个国家的利率低于欧洲其他经济较为稳定的国家。　2)市场信心的改善以及低利率，使得这五个国家的国内需求上升，同时政府鼓励投资者和消费者增加支出以及积累债务，这些通常会引起国外资本的流入。　3)经济加速增长，以及进出口产品价格上升推动国内生产价格水平，这吸引投资者进入低生产力的非贸易部门，远离出口和减弱进口企业竞争力。　4)再者，例如像德国、荷兰等欧洲核心国家，出口的激增推动这些国家的GDP(国内生产总值)。“欧洲五猪”逐渐上升的国内需求使得这些核心国家增加对其出口力度。欧元的使用是基于欧洲范围内的共同竞争，欧元的币值低于德国马克和荷兰盾，这使得其出口的货物更加廉价。　5)“欧洲五猪”国内需求的激增，使得工资水平赶超生产力增速，也使单位劳动成本上升，以及进一步削弱了出口竞争力。同时，五个国家中多数在劳动力市场上，都难以进行工资调整，这使得需求上升的趋势得以扩张。另一方面，中国的兴起，美国和及日本的货币贬值，以及在出口领域的劳动生产力激增，以上种种的因素都加重了“欧洲五猪”的竞争力问题。　6)欧洲统一的货币政策对于“欧洲五猪”来说太过宽松，而对于德国则过于严厉。相比欧洲平均水平而言，德国的国内需求以及工资增长水平都十分缓慢。这同样是这五个国家丧失竞争力的原因之一。　7)廉价的借贷成本，以及因国内需求扩大而引起的税收激增。“欧洲五猪”政府用临时税收，来应对经济缓慢增长的局面。这种糟糕的财政管理模式，加重了希腊危机的程度。　8)2008年的全球金融危机使得“欧洲五猪”的经济增长模式戛然而止。由于经济衰退以及财政税收的崩塌，五国政府的财政支出即刻显得不再稳定和缺乏竞争力，想通过国外需求来刺激经济复苏的愿景破灭。“欧洲五猪”当前面临着巨额的国家债务和私人债务，加之其长期的经济增长态势仍羸弱无力，就目前来看，除非其原意削减赤字以求恢复竞争力，否则未来前景仍将黯淡。危机形成的原因 (一)各国的高债务率是危机形成的直接原因 统计显示，2009年，在欧盟成员国当中，财政赤字占GDP比重最高的是爱尔兰（14.3%），其次是希腊（13.6%）、英国（11.5%）、西班牙（11.2%）。法国居中等水平，比重为7.5%。财政状况最好的成员国是瑞典（0.5%）、卢森堡（0.7%）、爱沙尼亚（1.7%），以及丹麦（2.7%）和芬兰（2.2%）。在公共债务方面，总共有12个成员国超过了《稳定与增长公约》规定的60%的上限，其中超标最严重的是意大利（115.8%），法国为77.6%。作为一个衡量外债负担和外债风险的主要指标，债务率过高自然影响到一个国家的偿债能力，从而影响一国的主权信用。 （二）欧盟体制缺陷导致了债务问题的产生 欧盟虽然成立，但是其体制却从成立之初就存在着缺陷：货币统一但财政独立。尽管欧盟为了防止高财政支出和稳定经济增长，1997年提出了两条财政纪律：一是各国的财政赤字率不超过GDP的3%、公共负债率不超过GDP的60%；二是成员国不能为其他成员国承担债务，即所谓的“不救助”条约。2009年底希腊爆发主权债务危机，但因“不救助”条约，欧盟态度不明确和德国极力反对救助希腊，导致希腊的主权债务危机不断蔓延至成为南欧乃至欧盟的主权债务危。因此，希腊债务危机逐渐演变为欧洲债务危机既有其本身债务高企的原因，也跟欧盟的经济运行机制及内部成员国之间利益冲突有密切关系。 （三）危机形成的根本原因是缺失“生产性” 美国著名的经济史学家查尔斯·P·金德尔伯格曾说，一个国家的经济最重要的就是要有“生产性”。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制的原因，但最根本的原因是这些国家的经济失去了“生产性”。就欧盟而言，随着全球制造业逐步向新兴市场国家转移，欧元区的制造业在全球化中渐渐失去了市场，非高科技产品处于价格劣势，市场不断被挤压。由