美国金融危机及其对中国经济的影响..docVIP

08年10月10日 余永定 主讲《美国金融危机及其对中国经济的影响》（一） 各位同事，大家下午好，欢迎来参加今天的《双周论坛》。 大家知道，最近世界经济动荡,国外的一些金融机构也有倒闭，美国也开始了救市的一些活动。为了使大家对这些情况有更进一步地了解，我们今天就举办了这方面的一个讲座。 我们今天非常高兴地邀请到了余永定研究员，他今天讲座的题目是“美国金融危机及其对中国经济的影响”。 余先生是我国著名的经济学家，牛津大学经济学博士、中国社会科学院学部委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所所长、研究员、博士生导师。余先生还任中国世界经济学会会长、前中国人民银行货币政策委员会委员，在宏观经济、世界经济领域有极深的造诣，发表了论文数百篇、专著10余部。 下面，我们欢迎余永定先生为我们做讲座。 当前世界经济处在一个非常严峻的时刻，大家可能看到最近的《经济学家》杂志说：现在的情况已经到了崖边，快掉下去了。这是1929年以来从未有过的，实际上我们国家也面临非常严峻的形势。而我们在相当长一段时间内，对这样一种后果严重的局面意识有些浑浑噩噩。现在中央对这个问题高度关注，据说政治局还讨论了这个问题，有关部门也紧锣密鼓地在制定一些方针政策，以便应对已经出现或将进一步出现的挑战。大家对这个问题已经变得越来越关心了，很多学者也在讨论这个问题。我也看过咱们央视的一些经济栏目，也在讨论这个问题。但是我感觉在讨论过程中有些认识不太正确，概念是模糊的，有些理解甚至是错误的。 由于美国的这次金融危机，现在应该叫金融危机或者信用危机，是非常复杂的，是前所未有的。所以，了解这种危机的全过程，了解危机中各种各样的细节是非常困难的，甚至我们所专门研究国际金融的研究人员也搞不清。我们从去年7月开始追踪这个问题，一直到现在，我们把大致的脉络、所涉及的主要问题基本搞清楚了，但还不算完全清楚。由于我们自己觉得基本搞清楚了，听其他的一些人来谈，觉得有些不对的地方，我们就有一些着急，想予以纠正，当然也可能我们自己理解本身就有问题，纠正错了也有可能，但是我们至少已经从去年7月到现在花了一年的时间，来试图跟踪解读其中一系列的具体问题，所以，我希望通过这个讲座把我们对这个问题的理解告诉大家，给大家免去一些冥思苦想之劳，希望通过这个讲座能帮助大家对于美国的次贷危机有一个比较清楚的认识。 我在讲这个问题的时候不想把它讲成一个报告，而是想把它作为一堂课，因为我是老师，所以总是希望从ABC讲起，希望一个一个环节把它说清楚，当然这样一种方法也有一个问题，可能比较罗嗦，时间一下就过去了，最后主要东西还没讲出来，也可能有这种问题，我尽量注意把握好时间。当然，我依然希望给大家把概念讲清，与其掌握了一个模模糊糊的错误概念，还不如没有这个概念。你要有这个概念，概念就应该是正确的，尽管你可能对细节了解的不是特别清楚，但是大的方向一定要清楚。我试图把有关的基本概念给大家讲清楚，希望听完这个讲座之后，大家对美国金融危机或者过去说的次贷危机到底是怎么回事，有个比较清楚的了解，同时也可以自己分析它对中国可能会造成什么影响。 首先，我们的出发点是投资与储蓄。大家都知道一个国家的经济增长是要靠投资的，一个最简单的经济学原理就是一个国家的经济增长速度等于这个国家的投资率除以这个国家的资本产出率。中国的投资率是非常高的，大家都知道，中国的投资率差不多是40%到45%之间，是全世界最高的。中国的资本产出率大约是4左右，很容易算出来，40%除以4等于10%，这样的话中国的经济增长速度就有10%这样高。这个式子告诉我们一个国家要维持经济增长速度必须有个相应的投资率，这个应该很清楚。投资率又由什么决定呢？由国家的储蓄率决定。如果一个国家的投资率等于它的储蓄率，那么这个国家就是一个不需要借外债的国家，收入和支出相抵，这个国家的经济增长就能够维持。咱们国家在长期以来基本是这样。目前是投资率大于储蓄率，但是相当一段时间内投资率和储蓄率基本上相等，所以咱们既无内债也无外债，中国保持了一个比较高的经济增长速度。对于世界其他国家的经济也是这样的，一个国家要增长，必然要投资，而投资的资金来自哪儿？就要来源于这个国家的储蓄部门，所谓储蓄部门并不是指如工业部门那种部门。在一般国家中，储蓄者最主要的是居民。另外，企业也储蓄，中国企业的储蓄率就很高。政府也有储蓄，当然储蓄的定义也比较复杂，这里我就不多讲。总之，在一个国家，居民、企业、政府和外国，他们都可能储蓄，从而作为储蓄方提供资金，这种资金给使用方，就是借钱用的那一方，也就是投资方，借钱用的那一方可能用于投资，也可能用于消费。同样地，借用方可能是企业、政府、居民和国外，就这么四个部门。 关键这里要讲的是投资所用的资金，从储蓄方到使用方，它可