[习题2答案1.docVIP

1、甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则： 预测年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元） 2、甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%。则： 预测年度资金需要量=（2200-200）×（1-5%）×（1+2%）=1938（万元）。 二、销售百分比法 销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。 记忆公式：外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 =增加的资金需要量-增加的留存收益 3、光华公司20×8年12月31日的简要资产负债表如表3-3所示。假定光华公司20×8年销售额为10000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。20×9年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。 表3-3 光华公司资产负债表(20×8年12月31月) 单位:万元 资 产 金额 与销售关系% 负债与权益 金额 与销售关系% 货币资金 应收账款 存 货 因定资产 500 1500 3000 3000 5 15 30 N 短期借款 应付账款 预提费用 应付债券 实收资本 留存收益 2500 1000 500 1000 2000 1000 N 10 5 N N N 合 计 8000 50 合 计 8000 15 要求： 确定企业增加的资金需要量；（2）确定企业外部融资需求量。 【答案】 （1）增加的资金需要量=50%×2000-15%×2000=700（万元） （2）外部融资需求量=50%×2000-15%×2000-12000×10%×40%=220（万元） 【提示】计算增加的资产与增加的负债有两种方法： （1）计算增加的资产 方法一：增加的资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数 方法二：增加的资产=基期敏感资产×预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数 （2）计算增加的负债 方法一：增加的负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比 方法二：增加的负债=基期敏感负债×预计销售收入增长率 4、某公司2011年预计销售收入为50 000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（? ? ）。 A.2 000万元 B.3 000万元 C.5 000万元 D.8 000万元【答案】A【解析】预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期销售净利率×（1-股利支付率）=50000×10%×（1-60%）=2000（万元） 含义 是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。 计算公式 式中：：综合资本成本；：第j种个别资本成本；：第j种个别资本在全部资本中的比重。 5、万达公司20×5年期末的长期资本账面总额为1000万元，其中：银行长期借款400万元，占40％；长期债券150万元，占15％；普通股450万元，占45％。个别资本成本分别为：5％、6％、9％。普通股市场价值为1600万元，债务市场价值等于账面价值。则该公司的平均资本成本为： 按账面价值计算： 按市场价值计算： 6、A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）； （1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。 （2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。 （3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。 附：时间价值系数表。 K (P/F,K,6) (P/A,K,6) 10% 0.5645 4.3553 12% 0.5066 4.1114 要求： （1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。 （2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。 （3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。 （4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。 【答案】（1）普通股资本成本=4%+2×（10%-4%）=16% （2）债券资本成本=8%×（1-25%）=6% （3）6000=1400×（P/A,K，6） （P/A,K，6）=6000/1400=4.2857 因为，（P/A,