《金融学》(学生用)解析.ppt

* 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * 第四节 通货紧缩及其治理 通货紧缩的成因 通货紧缩的影响 通货紧缩的治理 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * 一、通货紧缩的成因 综合国内外经济学家的观点，我们可将通货紧缩的一般原因概括为： 紧缩性的财政货币政策 经济周期的变化 投资和消费的有效需求不足 新技术的采用和劳动生产率的提高 金融体系效率的降低 体制和制度因素 汇率制度的缺陷 国际性通货紧缩的传递 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （一）紧缩性的财政货币政策 一国（地区）的通货紧缩的爆发通常和该国（地区）前期实行的过度紧缩性的财政货币政策有关。紧缩性的货币财政政策，降低了货币供应量，削减了公共开支，减少了转移支付，其结果造成了商品市场和货币市场的失衡，出现“过多的商品追求过少的货币”，从而引起政策紧缩性的通货紧缩。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （二）经济周期的变化 在经济处于繁荣的高峰阶段时，盲目投资，低水平的重复建设等现象会大量出现，导致商品供过于求，出现物价的持续下降，引发周期性的通货紧缩。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （三）投资和消费的有效需求不足 当人们形成一种悲观预期，预计经济运行形势继续不佳时，投资和消费需求都会减少，而总需求的减少会使物价下跌，形成需求拉下性通货紧缩。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （四）新技术的采用和劳动生产率的提高 技术进步以及新技术在生产上的广泛应用，会大幅度地提高劳动生产率，降低生产成本，导致商品价格的下降，这样便会出现成本压低性的通货紧缩。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （五）金融体系效率的降低 如果在经济过热时，银行信贷盲目扩张，造成大量坏账，形成大量不良资产，金融机构自然会“惜贷”和“慎贷”，再加上企业和居民不良预期形成的投资热情下降，必然会导致信贷萎缩，这样就会减少社会总需求，导致通货紧缩。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （六）体制和制度因素 体制（企业体制，保障体制等）的变化通常会改变人们的稳定预期，如果人们预期将来收入会减少，支出将增加，那么人们自然会选择预防性储蓄，减少有效需求不足，有效需求的减少促使物价下降，最终出现体制性的通货紧缩。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （七）汇率制度的缺陷 当一个国家（地区）在实行钉住固定汇率制度下，出现本币汇率高估的话，就会使得本国商品和劳务在国际市场的竞争力下降，从而会导致出口下降，国内商品过剩，企业经营困难，社会需求减少，这样物价就会持续下跌，最终形成外部冲击性的通货紧缩。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （八）国际性通货紧缩的传递 对于一个开放性的国家（地区）来说，国际性的经济衰退也会引起该国（地区）爆发输入性的通货紧缩。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * 二、通货紧缩的影响 通货紧缩会造成经济衰退 通货紧缩容易引发银行危机 通货紧缩容易引起失业的增加 通货紧缩会降低社会财富的增加和积累能力 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （一）通货紧缩会造成经济衰退 从影响经济增长的三个因素消费投资和出口来说，通货紧缩导致的物价水平的持续下降，实际货币购买力上升，一方面会使社会公众产生物价会进一步下降的预期，这时他们就会持币待购，增加当期储蓄，导致消费萎缩；另一方面，通货紧缩所带来的不确定性和实际利率水平的上升，会影响投资者的心理预期和贷款成本，投资者的贷款、投资热情就会下降，导致投资减少；虽然通货紧缩带来的物价水平下降有可能增加出口，但由于投资减少，生产下降，出口也会下降。消费、投资和出口的下降必然会导致经济的衰退。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （二）通货紧缩容易引发银行危机 一方面，价格的下降会使实际利率上升，作为债务人的企业付息压力加重，严重时甚至会引起企业亏损和破产。这样企业的还款能力下降，银行贷款难以及时回收，再加上通货紧缩爆发后，抵押资产价值的下降，都会使银行的不良资产增加；另一方面，不确定性的增加使银行很难寻找到具有良好预期的项目，“惜贷”或“慎贷”倾向就会加重，这不但会影响银行的业务和盈利能力，同时也使企业更难以得到贷款，生产会进一步萎缩，经济陷入螺旋式的恶性循环之中。一旦社会公众失去了对银行的信心，大量挤兑，银行危机的爆发不可避免。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 * （三）通货紧缩容易引起的增加失业 如前所言，通货紧缩通常伴随着经济的衰退，经济衰退所引发的悲观预期以及经济运行的不确定性等都会使生产者减少生产甚至是停产，这样就会减少对原材料的购买和劳动力的雇佣，就业形势因此就会恶化，加剧劳动力供求矛盾。 * 首都经济贸易大学金融学院 冯瑞河 *