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！爱建股份：资产重组提升估值 11-03-15 青岛财经日报 公司主营房地产项目的开发、实业投资、进出口业务等，是上海市实力强大的金融、房地产类上市公司，也是我国上市公司中少数几家具备证券、信托金融牌照的企业之一。 11-3-11 公司公告向特定对象发行股份购买资产（下称:重组）事宜。目前，公司与各中介机构,相关各方正在积极准备补充资料和说明。说明公司正在按部就班地推进资产重组事项。在上海国资整合的大背景下，上海国际集团此番对爱建股份(600643,股吧)的重组堪称“全方位”，除将旗下房地产资产注入外，其还拟向爱建股份 “输血”7亿元用于后者向爱建信托增资扩股，至于本次重组后所形成的金融领域内的同业竞争问题，上海国际集团则承诺在未来三年内完成相关整合。 作为上海市国资委全资拥有的国有企业，上海国际集团旗下资产群可谓庞大，共涉及银行信托、证券基金、资产管理、金融服务及其它金融机构和实业投资等五大类。在金融领域，上海国际集团则将在法律、法规及政策允许的范围内，尽最大努力争取在36个月内完成相关的金融业务的整合工作。 资产注入完成后,公司整体盈利状况将出现一定改观。如果此次资产注入顺利完成，爱建股份将成为上海国际的主要资本运作平台，同时上海国际的持股比例较低，存在将其持有的优质资产置入的空间,因此我们给予15元目标价。【2011-02-11】 爱建股份_公布重大资产重组进展 爱建股份向特定对象发行股份购买资产事宜，目前，根据《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的要求，公司与各中介机构、相关各方正在积极准备补充资料和说明。本次重组事项尚存在不确定性。 证券日报【作者】【2010-11-22】 爱建股份_:重组受困司法纠结 资金魔窟泛滥不见底 11月16日，爱建股份_股东大会通过了非公开发行股票购买资产的方案延期一年的议案，这标志着爱建股份的重组之路还将继续。 何时才能重组，重组面临的障碍是什么？爱建股份董事会办公室的人士表示，现在重组的准备工作已经完成，只等证监会的批复。 多位业内人士在和记者交流时指出，由上海国际集团接手是政府的意图，所以由国际集团来接手是可以肯定的，但是，上海国际和爱建股份都有自己的考虑，并且国际集团的资产过多，梳理这些资产需要一段时间。 我们不能再等了，不能错过机会，爱建股份一位内部人士表示。但是，时至今日，颜立燕的案件仍未判决，爱建信托的业绩则与同行业相去甚远，爱建股份也只有依靠非经常性损益来点缀财务报表。 三次失败的重组之路 爱建股份的重组之路始于2004年，至今仍在继续。 2004年，香港名力集团启动重组爱建股份的计划，但是这一计划在2007年中止，2008年首钢控股和李嘉诚旗下的长江实业的合资公司接手，但是，经过半年的谈判之后，也退出了爱建的重组，一年后，爱建股份引进有泰国正大集团背景的富泰（上海）有限公司，最后依然未能成功。 他们进去后，发现爱建信托存在着巨大的资金黑洞，都不敢接手，上海本地一位分析人士指出。而这个资金黑洞指的是爱建股份和神秘富豪颜立燕所合作的哈尔滨爱建新城项目上的几十亿元的资金窟窿，其背后有着复杂的故事。 在三次重组均经历失败之后，2009年8月，重组方变更为上海国际集团。 根据这次的重组方案，爱建股份以12.21元/股，向上海国际集团非公开发行2.2亿股，购买其持有的上投房产和通达房产100%的股权。资产认购部分的方案获得证监会批准后，再向上海国际集团非公开发行股票募集7亿元资金用于对上海爱建信托增资，该非公开发行方案已于2009年末获上海市国资委批准。 一位大型券商的分析人士表示，上海市政府要保爱建这个牌子，所以让国际集团来接手，当然其它人也不敢接手，这个重组方案的政府意图十分明显。 在未来国际集团地产注入的情况下，爱建股份已经开始梳理旗下的房地产业务，2009年底，将爱坤置业60%的股权卖给了上海宜和，将上海爱建顾村置业85%的股权卖给了上海宏润地产有限公司。 司法纠结继续，资金窟窿仍未解决 而按照重组方案，第二步就是在房地产资产获批注入后，再向上海国际集团非公开发行股票募集7亿元资金，用于对爱建信托增资。 实际上，爱建信托是重组的重中之重，此前的三次重组失败就是因为爱建信托的资金窟窿令重组方敬而远之，而业内人士指出，上海市政府方面也有意让上海国际集团来填平这个窟窿。 根据爱建股份的估算，7亿元现金注入后，预计爱建信托可实现年收入约1.9亿元，每年实现净利润1亿元左右。 实际上，注入7个亿也是远远不够的，肯定还要注入更多的资金，一位券商分析人士指出。 虽然爱建信托手中有核心的信托业务牌照，但是，信托业务的开展都对资本金的规模有较高的要求，而爱建信托的注册资本金仅为10亿元，最关键的是净资产过低，截至2008年末的净资产只有3.3亿元，净资产规模偏小，在行业内竞争实力