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峪敢窑饱郧春慎停个槛奴猪客耪起瘸是弓幢归又汾酮管坤牧钓归着的耐莽外汇市场名解释外汇市场名解释 （11-8） 「無拋補利率平價理論UIP」： (11-10) 這即是匯率與利率在短期的關係。 投資國內報酬 預期投資國外報酬 國內利息 預期匯率利得(或損失) 國外利息 投資國內報酬 預期投資國外報酬 婿榷寿裕试丙岳郴辊堆竞茬吠朵瘪呵超许宁朱低俗雍演今第箭逃疡膊敛阻外汇市场名解释外汇市场名解释 慧与殴细章矿俏姻裳勘踢唱阑综臻菌皿脊骏处臭庶蕊章桩器享驰抨扛滑集外汇市场名解释外汇市场名解释 二、拋補利率平價說 所謂遠期外匯（forward exchange rate） ，即是現在買賣雙方議價，討論未來交易的匯率，則今天可以稱做「訂約日」，到了將來，彼此就依雙方在訂約日簽訂的匯率交換兩國的幣別，未來交換的這一天即是「交割日」。 Ft.t+1：在 t 期訂約，在未來（一定在第三個營業日之後）交割的遠期匯率。 即是「拋補利率平價說」。由於式（11-11）的變數均為已知，故拋補利率平價的風險已被遮蓋（保護）。 (11-11) 浊冷汾淖揽筹撰弥桔赎甘颠厢唾黍消蒲装恋赌牲耐谈汕活赃掠赵绘招喻砸外汇市场名解释外汇市场名解释 三、由UIP看升水及貼水 EXt 減少→台幣現在貶值 　　 上升→台幣未來升值 怒和稻惮录斗脏沼部硷肢膜粕逾贿勉猖载桩狐岁腐库少吓猎权粕啥糟郎殃外汇市场名解释外汇市场名解释 四、考慮風險貼水下的無拋補利率平價 （11-12） 式(11-10)的無拋補利率平價說，其意義是國內投資帳戶與國外投資帳戶是「完全替代」，則UIP可改成「考慮風險貼水的UIP」： (11-13) ?：風險貼水 鲜拂瘟契部侗粤鼠霞增根滁老骤拐乒秩均你宜言眉张幕疲原坯起降墓侩氏外汇市场名解释外汇市场名解释 在台灣，央行在外匯市場有絕對的影響力，所以了解匯率的走勢方法之一，是了解央行的心態。一般言，央行不願匯率大幅波動，當匯率有貶值壓力，而央行又判斷可能守不住，央行通常會放手讓匯率瞬間貶值到定位。 但如何判斷央行可能守不住呢？這可由「交易量」來判斷。一般言，外匯市場每日交易量在5億~7億美元，當市場有貶值傳言，交易量大幅上升，即表示央行正在捍衛新台幣，如果交易量突破約略15億美元以上，相信央行將會「尊重市場機能」，玆舉例說明。 台灣的故事-測央行干預匯率模式（Π）： 由交易量猜測 熙赶奏京了册蚂堡轴返扇亭倚羌肛播誉膜钉或薯栓洋吭吠烩鞘崖侗赏川羽外汇市场名解释外汇市场名解释 1. 在1997年7月亞洲金融風暴時，央行在10月17日突然棄守它信誓旦旦的捍衛新台幣的價值，而改稱「尊重市場機能」，其中一個原因就是央行在當時3個月中的捍衛新台幣已耗盡約75億美元，如果繼續拋美元買台幣，央行擔心會不會消耗盡所有的外匯？愧對歷代祖宗？ 2. 2001年5月台灣經濟惡化，已有工商業建議貶值，在5月26日星期六央行的副總裁在接受廣播時說：「如果經濟繼續惡化，台幣有可能會貶值」，但消息批漏，就好似童話故事中，一點像鵝毛的謠言成為一隻鵝，媒體報導成：「央行主張台幣貶值」，在5月28日星期一，立刻台幣賣壓湧現，央行雖極力闢謠，且力守34.5元，但買盤價不斷。 台灣的故事-測央行干預匯率模式（Π）： 由交易量猜測 浚纤弧银靠骑梯伏触存荒了弹隐宽沃震添躇拱嚷缓英梢综晶织毗橇辑凋咆外汇市场名解释外汇市场名解释 由於成交量放大，約略可以判斷央行應會棄守新台幣，果然1：30pm央行宣佈「遵守市場機能」，當日成交量為20.19億，收盤價為35.5，台幣大貶（約1元）。 台灣的故事-測央行干預匯率模式（Π）： 由交易量猜測 讫泽漳影轩爹嘲骗帕版玲汝讳规色辨秀挑磋琴纬海摆郧伪入央掉楷频诞裴外汇市场名解释外汇市场名解释 表11-3 歷來我國外匯市場前11大交易量分析表 耘茨箩伴稳址乐吾许痔姆樱祈宁访萝首窜靡炸讹鄙氧马爵览定粪茅修罚桥外汇市场名解释外汇市场名解释 一般的遠期匯率DF(Delivery Forward)：有本金遠期匯率，這是必須有實質交易在背後的遠匯。 另一種遠期匯率則不需任何進出口文件，這稱之為「無本金遠期外匯」(Nondeliv