【2017年整理】锂离子电池产业链投资价值分析.docVIP

锂离子电池产业链投资价值分析 ?? 在低碳经济、节能减排的大环境下，新能源汽车代表着未来汽车行业的发展方向，是中国汽车工业赶超世界汽车工业的新起点。??? 锂离子电池是新能源汽车主要动力之一，新能源汽车产业化将直接带动锂离子电池市场快速增长，再加上传统的消费电子、电动工具和电动自行车以及新能源储能系统对锂离子电池需求的日渐扩大，锂离子电池及其材料市场空间巨大。赛迪顾问预计2010年全球锂离子电池市场规模将达到870亿元，中国锂离子电池市场规模也将达到250亿元。??? 赛迪顾问认为，锂离子电池产业发展的关键在于上游的电池材料，特别是正极材料、隔膜和电解液等核心电池材料的性能是决定锂离子电池能否大规模应用的关键因素。 ??? 打通产业链，深入挖掘投资机会 ??? 锂离子电池上游是金属矿产资源，下游为各种数码产品、电动工具以及电动汽车行业。除此之外，一个完整的锂离子电池产业链还应包括锂离子电池的回收利用。 ??? 赛迪顾问根据对锂离子电池产业长期的研究，并结合投资价值综合评分表，认为产业链中的关键环节在于上游的电池材料环节，该环节制约着锂离子电池的产业化发展，特别是其中的正极材料、隔膜以及电解液中的关键原材料六氟磷酸锂更是该行业规模发展的瓶颈。另外，在发展低碳经济以及节能减排的大背景下，锂离子电池的回收利用环节将显示出极大的投资价值，其投资机会不容忽视。 ? 注：指标最高5分；最终得分=技术壁垒x0.2+(市场规模+行业利润)x0.15+(竞争程度+资金壁垒+市场拓展+产业政策+市场增长)x0.1；得分越高，投资价值越大。 矿产资源，行业垄断者之间的博弈??? 锂离子电池上游矿产资源主要是碳酸锂、铁、锰、钴、镍金属等，其中钴和锂用量最大，而且在自然界储量有限，极具战略投资价值。锂资源在中国的储量较丰富，仅次于智利、阿根廷。2008年全球碳酸锂产量为9.3万吨，需求约为10万吨，其中电池产品用锂占28%左右。随着动力电池的逐渐产业化，对碳酸锂的需求将被迅速放大，上游的碳酸锂资源将出现供不应求的局面。??? 电池材料，锂离子电池产业化的瓶颈??? 锂离子电池材料主要包括正极材料、负极材料、隔离膜、电解液四个部分，其他还有铝铂、铜箔、粘结剂等。其中正极材料占全部成本的33%左右，负极材料占比较低，为10%；电解液和隔膜分别占成本的12%和30%左右。 ??? 正极材料：正极材料在锂离子电池成本中占有较大比例，将很大程度地影响电池的性能。可以说正极材料的发展引领着锂离子电池的发展。目前已批量应用于锂离子电池的正极材料主要有钴酸锂、镍酸锂、锰酸锂、钴镍锰酸锂以及磷酸铁锂。赛迪顾问研究表明，锂离子电池正极材料仍以钴酸锂为主，但随着技术的不断突破，动力锂离子电池应用范围的不断扩大，磷酸铁锂和三元材料由于其优异的综合性能，其市场份额将不断增加，成为未来锂离子电池正极材料的发展方向。??? 负极材料：与正极材料相比，负极材料占锂离子电池成本比重较低，而且国内已经实现产业化。负极材料以石墨、固体碳粒为主，还包括少量的合金系材料，但绝大多数负极材料仍然以碳系材料为主，其中尤其以改质天然石墨以及人造石墨为主。由于碳系负极材料的发展现已相当接近其理论电容量，所以目前包括矽、银、铝、锡、硫化物等合金系负极材料是锂离子电池厂商的必争之地。不过目前合金系材料由于其性能的不稳定，其应用比例相对较低，大规模产业化还需时日。??? 隔膜：隔膜的重要功能是隔离正负极并阻止电子穿过，同时能够允许离子的通过，从而完成在充放电过程中锂离子在正负极之间的快速传输。隔膜性能直接影响着电池内阻、放电容量、循环使用寿命以及安全性能，对提高电池的综合性能具有重要的作用。由于锂离子电池具有潜在的爆炸危险，并且在体积上越来越大，技术上要求效率更高、功率更强，因此隔膜的安全性相当重要。??? 电解液：电解液主要原材料为六氟磷酸锂（LiPF6），占电解液成本50%左右，售价超过30万元/吨，毛利率约70%。由于生产技术难度非常高，目前被关东电化学工业、SUTERAKEMIFA、森田化学等几家日本企业垄断。电解液约占锂离子电池成本12%，毛利率约40%，是锂电产业链中盈利能力较强的环节之一。目前全国产能约1.8万吨，供需基本平衡，但新能源汽车对电解液需求拉动较大，未来3-5年电解液行业需求较为旺盛。??? 电芯组装，资本和规模的较量??? 电芯组装由于生产工艺和技术相对成熟，在原材料供应能够得到保证的情况下，国内大部分锂离子电池厂商均能生产出锂离子电池电芯。但由于制造动力电池涉及电芯的组合，必须保证电芯的一致性，这样对电池的生产设备提出了更高更专业的要求，所以设备资金投入很大。相对其他上游电池材料行业而言，这是个劳动密集型的产业，国内外涉足该