【2017年整理】香港股神曹仁超1.docVIP

MV减慢 通胀升极有谱 　　3月21日，周日。踏入2010年，股市指数在摇摆(swing)，为投资者创造不少买入机会。只要你不相信双底衰退(Double Dip)，投资策略仍是趁低买入(Buy on Dip)，上述亦是今年我老曹在多次研讨会上所强调的。其次是放弃大价股、专攻二三线股，一如内地一二线城市楼价已见顶，三四线城市楼价正在追上的道理一样。2010年最不应担心的是出现另一次大跌市，至于调整市，道指从来不超过10%，恒指则很少超过15%。今年投资策略是在上落市中获利。 　　国策偏向二三四线城市 　　中国有一百七十个城市人口超过一百万，合共三亿五千万，这些叫做二、三或四线城市。过去国策太集中发展一线城市如上海、北京、广州及深圳，未来国策则有利二、三、四线城市。政府利用高铁带动二、三、四线城市发展，加上一线城市人口已太挤矣，再□剩余土地供大规模发展。实际上，这些二、三、四线城市人口加起来，较一个美国或欧洲人口还多。 近来内地开始调整收入分配，估计将写入「十二五」规划之内。涉及国家、集体和个人之间收入分配的关系，较财政分配范围要大得多;财政分配是国民收入再分配。这次调整收入分配将包括：一、提高农产品的最低收购价，改善农民收入;二、提升城乡困难居民的最低生活保障标准;三、提高企业退休人员的养老金;四、提升退伍军人、老弱伤残、农村五保户的家庭补助标准，改善他们生活。政策有利三四线城市。 　　沪深指数年初至今跌9.1%(去年8月至今与美股背驰，沪深指数跌幅达20%，同期道指升20%)。温家宝对前景倾向偏淡，担心西方经济出现双底衰退，并关注内地通胀率(CPI)，尤其是食物方面。人行计划维持合适利率及货币增长，以抗衡外围对人民币升值的要求。我老曹估计，今年中国新增贷款约8万亿元人民币，人民币升值幅度介乎3-5%，A股则仍是上落市。 　　当三文鱼游向上游之时，□地知道许多会在沿途中死亡，甚至成为巨熊的食物，只有少数成功者能到达上游并诞下下一代。散户亦一样，如你随波逐流，你的投资回报一定很普通;但如你逆市而行，死亡率一定很高，最后成功者只属少数。相反理论投资者巴菲特认为，未来六个月美股可再升10-15%，新兴市场股市则可再升15-20%。 　　股票、债券、贵金属、商品、外滙及房地产，是六项大部分人最喜欢的投资项目。不过，美股大牛市1982年开始、2007年10月死亡;美债牛市1981年开始、2009年1月死亡，过去三个月中国政府在大量减持。商品大牛市1999年开始、2008年8月死亡。至于美元熊市由2001年开始，去年12月是否美元牛市重临?值得注意。 美元滙价进入上落市 「欧猪五国」的最后命运是被屠宰，还是变成「飞天猪」?西班牙能否由财赤占GDP 10%在三年内降至3%，从而化危为机?如西班牙可以，其他成员国亦应□问题。财赤令人难以放心投资主权债券，如财赤收窄，主权债券息率亦将回落(另一方面，日本财赤过去二十年一再扩大，但日本政府债券息率却一跌再跌，主因是大部分揸家属日本人)。主权债券的未来，亦会决定股市下一步点行。亚洲金融风暴后至今，其他国家都已复元，但作为源头的泰国仍是一塌糊涂。金融海啸后，作为源头的美国又会否好不番? 　　中美会否进入贸易战? 　　美国力逼人民币升值，以令中国货的出口变得昂贵;中国则认为美国贸赤责不在中国。波士顿大学经济教授 Scott Sumner 指出，人民币自2005年8月起兑美元已升值22%，但美国贸赤仍在不断扩大。自1985年8月广场协议至1994年，日圆升值达四倍，但至今日本仍保持外贸盈余;反之，日圆大幅升值却引发日本出现通缩，至今仍无善法扭转。今天美国人口三亿零七百万，负债12.3万亿美元，即每人负债4万美元，情况较日本严重。估计美元滙价去年12月见底，但并非出现牛市，只能进入上落市。 　　继日本之后，穆廸警告英、美主权债券亦有可能失去「三A」地位。因美国今年收入中7%用作支付利息，到2013年更将高达11%;英国今年税收中7%用作支付利息，2013年更占9%。如税收中超过10%用作支付利息，其主权债券便会失去「三A」地位。 　　CIA将取代三头马车 　　IMF估计，今年亚太区国家GDP增长率为OECD国家的四倍;其中又以中国最快，达8.8%;印度则为6.5%。未来十年，中国、印度、东南亚国家将互相结合组成CIA同盟(即中国、印度及东南亚的缩写)，一个多达三十亿人口的自由贸易区势将出现。 　　这个自由贸易区的形成，将令未来绿色产业因此受惠，即新能源如光伏、风电、核电、动力电池、智能电网、地热、创新减排技术、固体废弃物再利用等。 　　至于生物医药方面，这个三十亿人口的新需求估计到2020年生产总值达3000亿港元，还有讯息产业、电网、铁路、桥梁、隧道、公路、供水系统、油气管道等需求。消费方面如食品、饮料、